> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国盛量化 | 择时雷达六面图：本周拥挤度分数转负 ## 核心内容总结 本周国盛证券通过“择时雷达六面图”对权益市场进行了多维度分析，综合得出当前市场择时分数为**-0.42分**，整体为**中性偏空**观点。该模型从**流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度**六个维度选取二十一个指标，将结果分为**估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转**四大类，综合分数范围为**[-1,1]**。 ## 主要观点 - **流动性**：信号**中性偏多**，货币方向因子发出**看多信号**，信用方向因子也发出**看多信号**，但货币强度因子为**中性**。 - **经济面**：信号**中性偏空**，增长方向因子发出**看多信号**，但增长强度、通胀方向与通胀强度因子均发出**看空信号**。 - **估值面**：信号**中性偏空**，席勒ERP、PB、AIAE等指标均发出**看空信号**。 - **资金面**：信号**中性**，内资指标发出**看空信号**，而外资指标发出**看多信号**。 - **技术面**：信号**中性偏空**，价格趋势综合分数为**0分**，新高新低数发出**看空信号**。 - **拥挤度**：信号**看空**，所有衍生品指标（期权隐含升贴水、期权VIX、期权SKEW）与可转债定价偏离度均发出**看空信号**。 ## 关键信息 ### 1. 综合择时分数 - **本周综合打分**：-0.42分 - **分数类别**： - 估值性价比：下降 - 拥挤度&反转：下降 - 宏观基本面：维持不变 - 资金&趋势：维持不变 ### 2. 各维度详细分析 #### 流动性 - **货币方向因子**：发出**看多信号**，分数为1分 - **货币强度因子**：信号**中性**，分数为0分 - **信用方向因子**：发出**看多信号**，分数为1分 - **信用强度因子**：发出**看空信号**，分数为-1分 #### 经济面 - **增长方向因子**：发出**看多信号**，分数为1分 - **增长强度因子**：发出**看空信号**，分数为-1分 - **通胀方向因子**：发出**看空信号**，分数为-1分 - **通胀强度因子**：发出**看空信号**，分数为-1分 #### 估值面 - **席勒ERP**：下降0.05分，当前分数为-0.06分 - **PB**：下降0.05分，当前分数为-0.59分 - **AIAE**：下降0.12分，当前分数为-1.00分 #### 资金面 - **内资**： - 两融增量：发出**看空信号**，分数为-1分 - 成交额趋势：发出**看空信号**，分数为-1分 - **外资**： - 中国主权CDS利差：发出**看多信号**，分数为1分 - 海外风险厌恶指数：发出**看多信号**，分数为1分 #### 技术面 - **价格趋势**：综合分数为0分 - **新高新低数**：发出**看空信号**，分数为-1分 #### 拥挤度 - **衍生品指标**： - 期权隐含升贴水：发出**看空信号**，分数为-1分 - 期权VIX：发出**看空信号**，分数为-1分 - 期权SKEW：发出**看空信号**，分数为-1分 - **可转债定价偏离度**：发出**看空信号**，分数为-1分 ## 风险提示 - 以上分析基于**历史数据与统计模型**，若未来市场环境发生显著变化，模型可能失效。 - 报告来源为**国盛证券研究所**，发布时间为**2026年5月9日**，内容节选自完整报告《择时雷达六面图：本周拥挤度分数转负》。 ## 指标变化趋势 | 大类 | 小类 | 指标名称 | 上周分数 | 当前分数 | 分数变化 | |------------|--------------|---------------------|----------|----------|----------| | 流动性 | 货币 | 货币方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 流动性 | 货币 | 货币强度因子 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 流动性 | 信用 | 信用方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 流动性 | 信用 | 信用强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 经济面 | 经济 | 增长方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 经济面 | 经济 | 增长强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 经济面 | 通胀 | 通胀方向因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 经济面 | 通胀 | 通胀强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 估值面 | 估值性价比 | 席勒ERP | -0.01 | -0.06 | -0.05 | | 估值面 | 估值性价比 | PB | -0.53 | -0.59 | -0.05 | | 估值面 | 估值性价比 | AIAE | -0.88 | -1.00 | -0.12 | | 资金面 | 资金&趋势 | 两融增量 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 成交额趋势 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 中国主权CDS利差 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 海外风险厌恶指数 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 技术面 | 资金&趋势 | 价格趋势 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 技术面 | 拥挤度&反转 | 新高新低数 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权隐含升贴水 | 1.00 | -1.00 | -2.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权VIX指数 | 1.00 | -1.00 | -2.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权SKEW指数 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 可转债定价偏离度 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |