20260509-国盛证券有限责任公司-国盛量化_择时雷达六面图_本周拥挤度分数转负_12页_2mb
报告摘要
国盛量化 | 择时雷达六面图：本周拥挤度分数转负
核心内容总结
本周国盛证券通过“择时雷达六面图”对权益市场进行了多维度分析，综合得出当前市场择时分数为**-0.42分**，整体为中性偏空观点。该模型从流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度六个维度选取二十一个指标，将结果分为估值性价比、宏观基本面、资金&趋势、拥挤度&反转四大类，综合分数范围为**[-1,1]**。
主要观点
- 流动性：信号中性偏多，货币方向因子发出看多信号，信用方向因子也发出看多信号，但货币强度因子为中性。
- 经济面：信号中性偏空，增长方向因子发出看多信号，但增长强度、通胀方向与通胀强度因子均发出看空信号。
- 估值面：信号中性偏空，席勒ERP、PB、AIAE等指标均发出看空信号。
- 资金面：信号中性，内资指标发出看空信号，而外资指标发出看多信号。
- 技术面：信号中性偏空，价格趋势综合分数为0分，新高新低数发出看空信号。
- 拥挤度：信号看空，所有衍生品指标（期权隐含升贴水、期权VIX、期权SKEW）与可转债定价偏离度均发出看空信号。
关键信息
1. 综合择时分数
- 本周综合打分：-0.42分
- 分数类别：
- 估值性价比：下降
- 拥挤度&反转：下降
- 宏观基本面：维持不变
- 资金&趋势：维持不变
2. 各维度详细分析
流动性
- 货币方向因子：发出看多信号，分数为1分
- 货币强度因子：信号中性，分数为0分
- 信用方向因子：发出看多信号，分数为1分
- 信用强度因子：发出看空信号，分数为-1分
经济面
- 增长方向因子：发出看多信号，分数为1分
- 增长强度因子：发出看空信号，分数为-1分
- 通胀方向因子：发出看空信号，分数为-1分
- 通胀强度因子：发出看空信号，分数为-1分
估值面
- 席勒ERP：下降0.05分，当前分数为-0.06分
- PB：下降0.05分，当前分数为-0.59分
- AIAE：下降0.12分，当前分数为-1.00分
资金面
- 内资：
- 两融增量：发出看空信号，分数为-1分
- 成交额趋势：发出看空信号，分数为-1分
- 外资：
- 中国主权CDS利差：发出看多信号，分数为1分
- 海外风险厌恶指数：发出看多信号，分数为1分
技术面
- 价格趋势：综合分数为0分
- 新高新低数：发出看空信号，分数为-1分
拥挤度
- 衍生品指标：
- 期权隐含升贴水：发出看空信号，分数为-1分
- 期权VIX：发出看空信号，分数为-1分
- 期权SKEW：发出看空信号，分数为-1分
- 可转债定价偏离度：发出看空信号，分数为-1分
风险提示
- 以上分析基于历史数据与统计模型，若未来市场环境发生显著变化，模型可能失效。
- 报告来源为国盛证券研究所，发布时间为2026年5月9日，内容节选自完整报告《择时雷达六面图：本周拥挤度分数转负》。
指标变化趋势
| 大类 | 小类 | 指标名称 | 上周分数 | 当前分数 | 分数变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动性 | 货币 | 货币方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 |
| 流动性 | 货币 | 货币强度因子 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 流动性 | 信用 | 信用方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 |
| 流动性 | 信用 | 信用强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 经济面 | 经济 | 增长方向因子 | 1.00 | 1.00 | 0.00 |
| 经济面 | 经济 | 增长强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 经济面 | 通胀 | 通胀方向因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 经济面 | 通胀 | 通胀强度因子 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 估值面 | 估值性价比 | 席勒ERP | -0.01 | -0.06 | -0.05 |
| 估值面 | 估值性价比 | PB | -0.53 | -0.59 | -0.05 |
| 估值面 | 估值性价比 | AIAE | -0.88 | -1.00 | -0.12 |
| 资金面 | 资金&趋势 | 两融增量 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 资金面 | 资金&趋势 | 成交额趋势 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 资金面 | 资金&趋势 | 中国主权CDS利差 | 1.00 | 1.00 | 0.00 |
| 资金面 | 资金&趋势 | 海外风险厌恶指数 | 1.00 | 1.00 | 0.00 |
| 技术面 | 资金&趋势 | 价格趋势 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| 技术面 | 拥挤度&反转 | 新高新低数 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权隐含升贴水 | 1.00 | -1.00 | -2.00 |
| 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权VIX指数 | 1.00 | -1.00 | -2.00 |
| 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 期权SKEW指数 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
| 拥挤度 | 拥挤度&反转 | 可转债定价偏离度 | -1.00 | -1.00 | 0.00 |
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