> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 国盛量化 | 择时雷达六面图总结 ## 核心内容 本文基于国盛证券研究所发布的《择时雷达六面图：拥挤度分数近期震荡》报告，对当前市场六个维度（流动性、经济面、估值面、资金面、技术面、拥挤度）的综合择时分数进行了分析，综合打分为 **-0.14分**，整体为 **中性观点**。 ## 主要观点 - **流动性**：信号中性偏空，货币方向因子看多（1分），货币强度因子中性（0分），信用方向因子看空（-1分），信用强度因子看空（-1分）。 - **经济面**：信号中性偏空，增长方向因子看多（1分），增长强度因子中性（0分），通胀方向因子看空（-1分），通胀强度因子看空（-1分）。 - **估值面**：信号中性略空，席勒ERP下降0.09分（0.21分），PB下降0.15分（-0.42分），AIAE下降0.05分（-0.11分）。 - **资金面**：信号中性，内资方面两融增量与成交额趋势均发出看空信号（-1分），外资方面中国主权CDS利差与海外风险厌恶指数均发出看多信号（1分）。 - **技术面**：信号中性偏多，价格趋势综合分数为0分，新高新低数发出看多信号（1分）。 - **拥挤度**：信号中性偏空，期权SKEW、可转债定价偏离度、期权VIX发出看空信号，期权隐含升贴水发出看多信号，整体分数为-0.50分。 ## 关键信息 ### 1. 综合择时分数 - 当前综合打分为 **-0.14分**，处于 **[-1,1]** 范围内，整体为 **中性观点**。 ### 2. 各维度指标分析 #### 流动性 - **货币方向因子**：看多（1分），信号为正。 - **货币强度因子**：中性（0分），未出现显著偏离。 - **信用方向因子**：看空（-1分），信号为负。 - **信用强度因子**：看空（-1分），信号为负。 #### 经济面 - **增长方向因子**：看多（1分），信号为正。 - **增长强度因子**：中性（0分），未出现显著超预期。 - **通胀方向因子**：看空（-1分），信号为负。 - **通胀强度因子**：看空（-1分），信号为负。 #### 估值面 - **席勒ERP**：下降0.09分（0.21分），信号略空。 - **PB**：下降0.15分（-0.42分），信号略空。 - **AIAE**：下降0.05分（-0.11分），信号略空。 #### 资金面 - **内资**：两融增量与成交额趋势均看空（-1分）。 - **外资**：中国主权CDS利差与海外风险厌恶指数均看多（1分）。 #### 技术面 - **价格趋势**：综合分数为0分，信号中性。 - **新高新低数**：看多（1分），信号为正。 #### 拥挤度 - **衍生品信号**： - 期权隐含升贴水：看多（1分）。 - 期权VIX：看空（-1分）。 - 期权SKEW：看空（-1分）。 - **可转债信号**：看空（-1分）。 ## 指标变化 | 大类 | 小类 | 指标名称 | 指标属性 | 上周分数 | 当前分数 | 分数变化 | |----------|------------|--------------------|----------------|----------|----------|----------| | 流动性 | 货币 | 货币方向 | 宏观基本面 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 流动性 | 货币 | 货币强度 | 宏观基本面 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 流动性 | 信用 | 信用方向 | 宏观基本面 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 流动性 | 信用 | 信用强度 | 宏观基本面 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 经济面 | 经济 | 增长方向 | 宏观基本面 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 经济面 | 经济 | 增长强度 | 宏观基本面 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 经济面 | 通胀 | 通胀方向 | 宏观基本面 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 经济面 | 通胀 | 通胀强度 | 宏观基本面 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 估值面 | 估值性价比 | 席勒ERP | 估值性价比 | 0.29 | 0.21 | -0.09 | | 估值面 | 估值性价比 | PB | 估值性价比 | -0.27 | -0.42 | -0.15 | | 估值面 | 估值性价比 | AIAE | 估值性价比 | -0.06 | -0.11 | -0.05 | | 资金面 | 资金&趋势 | 两融增量 | 资金&趋势 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 成交额趋势 | 资金&趋势 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 中国主权CDS利差 | 资金&趋势 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 资金面 | 资金&趋势 | 海外风险厌恶指数 | 资金&趋势 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 技术面 | 资金&趋势 | 价格趋势 | 资金&趋势 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | | 技术面 | 拥挤度&反转| 新高新低 | 拥挤度&反转 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转| 期权隐含升贴水 | 拥挤度&反转 | 1.00 | 1.00 | 0.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转| 期权VIX | 拥挤度&反转 | 1.00 | -1.00 | -2.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转| 期权SKEW | 拥挤度&反转 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | | 拥挤度 | 拥挤度&反转| 可转债定价偏离度 | 拥挤度&反转 | -1.00 | -1.00 | 0.00 | ## 风险提示 - 以上分析基于历史数据和统计模型，未来市场环境若发生显著变化，可能导致模型失效。 - 报告仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。