20250817-东吴证券-有色金属行业跟踪周报_美国通胀超预期_降息预期减弱压制金价_但_滞胀_叙事回归打开中期上涨空间_18页_1008kb

有色金属行业跟踪周报总结

行情回顾

本周有色金属行业上涨3.62%，在所有一级行业中排名第七，跑赢上证综指1.92个百分点。细分行业中，金属新材料表现强势，上涨7.67%；工业金属和能源金属则分别上涨5.31%和2.79%，而小金属上涨1.73%，贵金属则下跌3.45%。

重点金属分析

工业金属

• 铜价（沪铜/伦铜）：本周沪铜微涨0.73%，伦铜微跌0.08%。智利铜矿事故支撑了市场供应，但需求疲软及宏观预期变化限制了铜价上行空间。
• 铝价（沪铝/伦铝）：沪铝上涨0.41%，伦铝下跌0.46%。广西地区的复产增加供应，但美国扩大铝关税政策可能短期导致市场震荡运行。
• 锌价：环比小幅下跌，市场呈现一定分化。
• 锡价：随着美联储降息预期转弱，锡价出现下跌。

贵金属

• 黄金：受美国通胀数据超预期影响，金价周内下跌2.21%（SHFE），3381.70美元/盎司（COMEX），但"滞胀"预期的重新引入可能打开中长期上涨空间。

宏观与政策因素

本周美国通胀数据表现出超预期态势，影响市场对未来货币政策路径的预期，导致"软着陆"叙事松动，通胀高企带来"滞胀交易"重现。

风险提示

• 美元持续走强压制有色金属价格。
• 下游需求不及预期。

相关研究

• 美联储降息预期、进口关税政策等宏观因素将持续影响有色金属走势。

以上内容基于报告核心观点整理而成，旨在提供行业洞察和决策参考，不构成投资建议。