20240124-甬兴证券-有色行业周报_降息预期受压制_铜金价格小幅回调_17页

有色金属行业周报（20240115-20240119）总结

1. 行情回顾

• 申万有色金属指数本周环比下跌507%，年初以来累计下跌647%。
• 行业在申万31个一级行业中排名第28位，表现较弱。

2. 核心观点

• 工业金属：铜价震荡主要受美联储降息预期收紧影响；铝价上涨因几内亚铝土矿供应扰动，但长线走势取决于下游需求。
• 能源金属：锂价稳定；钴价小幅下跌，部分品类价格分化。
• 贵金属：金价回调主因降息预期回落，但中长期仍看好。

3. 投资建议

• 增持评级：维持有色金属行业“增持”评级。
• 重点标的：工业金属（紫金矿业、洛阳钼业等）、能源金属（天齐锂业、赣锋锂业等）、贵金属（紫金矿业、山东黄金等）。

4. 价格及库存表现

• 工业金属：
  • 铜：内外盘价格震荡，伦铜环比涨102%，沪铜环比跌0.63%。
  • 铝：库存减少，但需求未改善，价格回落。
• 能源金属：锂盐价格稳定；电解钴价格环比跌4.5%。
• 贵金属：COMEX黄金、白银价格本周分别下跌10.6%、37.0%。

5. 风险提示

• 下游需求不及预期。
• 供给增加导致价格下跌。
• 政策变化引发行业供给收缩。