20220125-东证期货-综合晨报_俄乌冲突升级_市场风险偏好剧烈波动_13页_648kb

俄乌冲突升级，市场风险偏好剧烈波动总结

核心内容

2022年1月25日的市场分析报告指出，俄乌冲突升级与美国经济数据不及预期共同导致市场风险偏好剧烈波动，风险资产一度暴跌，但随后出现暴力拉升，显示市场对政策变化的预期增强，美元指数看跌。报告从金融与商品两个维度对市场进行了详细分析，涵盖外汇、股指、国债、黑色金属、有色金属、能源化工及农产品等板块。

主要观点

1. 外汇期货（美元指数）

• 俄乌冲突升级引发地缘政治风险，市场对风险资产的偏好下降。
• 美国1月制造业PMI初值为59，低于预期，显示美国经济承压。
• 市场情绪波动较大，美元指数预计走弱。

投资建议：美元预计走弱。

2. 股指期货（沪深300/中证500）

• 节前股市成交额萎缩，市场热度下降，板块轮动加速。
• 国务院发布《“十四五”节能减排综合工作方案》，对经济影响较为温和。
• 央行重启14天期逆回购，净投放500亿元，资金面维持宽松。

投资建议：股指维持震荡。

3. 国债期货（10年期国债）

• 央行逆回购量增价减，资金面宽松，国债利率下行。
• 短期货币政策难以收紧，债市看多。
• 市场情绪稳定，对债市影响有限。

投资建议：建议以偏多思路对待。

4. 黑色金属（铁矿石、焦煤/焦炭、螺纹钢/热轧卷板）

• 铁矿石需求预期较强，但供应端受假期影响，港口库存平稳。
• 焦煤供应受冬奥会限产影响，短期供应收紧，但需求可能下降。
• 螺纹钢和热轧卷板市场进入春节假期，库存季节性回升，节后需关注需求释放。

投资建议：黑色金属预计维持震荡，节前建议轻仓观望。

5. 有色金属（镍、锌、铝）

• 印尼青山高冰镍发运回国，镍期货软逼仓预期下降，投机多头减仓。
• 锌价受欧洲能源价格波动影响，国内消费淡季叠加疫情反复，短期承压。
• 铝库存小幅下降，节前累库偏晚，节后需关注库存去化情况。

投资建议：镍价偏空，锌价短期回落，铝价建议观望。

6. 能源化工（原油、LLDPE/PP）

• 油价受地缘政治风险和市场风险偏好下降影响，出现回调。
• 聚烯烃库存下降，下游需求尚未完全释放，供应压力有限。
• PE供应压力主要来自HDPE，LL供应尚可，做空需谨慎。

投资建议：油价维持震荡偏强，PP建议8700以上逐步做空，PE仍需谨慎。

7. 农产品（生猪）

• 生猪价格在节前出现回调，养殖端出栏压力增加。
• 需求端短期仍有旺季支撑，但节后下跌风险上升。
• 长期供强需弱格局未变，建议逢高布局远月空单。

投资建议：主力合约下方空间有限，建议谨慎追空。

关键信息

• 俄乌冲突：乌克兰军队在东部集结，北约加强威慑，地缘政治风险上升。
• 美国经济数据：1月制造业PMI初值为59，服务业承压，显示美国经济疲软。
• 国内政策：国务院发布节能减排方案，央行逆回购量增价减，流动性宽松。
• 市场情绪：节前交易清淡，风险偏好下降，市场波动加剧。
• 商品供需：黑色金属需求预期强，但供应受限；有色金属受政策和市场情绪影响，价格波动明显；能源化工价格受地缘和供需影响震荡偏强；农产品生猪价格承压回落，但节后仍有旺季支撑。

结论

整体来看，俄乌冲突和美国经济数据不及预期引发市场波动，美元指数走弱，股指震荡，债市偏多。商品市场中，黑色金属维持震荡，有色金属受政策和市场情绪影响较大，能源化工价格震荡偏强，农产品生猪价格短期承压但长期趋势偏弱。建议投资者根据各板块特点，适度观望，关注节后需求释放和政策变化。