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俄乌再起风波，全球风险偏好下降

核心内容

2022年2月18日，全球市场因俄乌冲突再次出现波动，地缘政治风险主导市场走势，导致风险偏好下降，美联储3月加息50个基点的概率降低，美元指数偏弱。与此同时，国内“东数西算”工程全面启动，成为推动基建和经济新增长点的重要举措。此外，国家发改委推动《促进共同富裕行动纲要》的制定，预示着国内政策将更加注重社会公平与经济平衡发展。

主要观点

• 地缘风险与美元走势：俄乌局势紧张加剧，市场避险情绪升温，导致美元指数走弱，美联储3月加息50个基点的可能性降至约40%。
• “东数西算”工程：作为国家重大战略部署，该工程将带动大量投资，预计每年投资体量达数千亿元，对相关产业有1:8的拉动效应，有助于稳增长和推动高质量发展。
• 共同富裕政策：居民收入水平提高与贫富差距缩小将成为国内社会形态和宏观条件的重要推动力，政策效果需长期观察。
• 债市震荡预期：短期资金面和情绪面主导债市走势，预计资金面整体均衡，略有转紧可能，情绪面多空交织，债市将维持震荡格局。
• 商品市场表现：各商品板块受到不同因素影响，如地缘政治、政策调控、供需变化等，市场走势呈现分化。

关键信息

外汇期货

• 俄乌危机导致美元指数偏弱，市场风险偏好下降。
• 美联储布拉德警告通胀可能失控，但3月加息50个基点概率下降。
• 欧洲国家在幕后寻求减轻对俄罗斯制裁的影响，以保护本国经济。

股指期货

• A股整体震荡飘红，两市成交额回暖至9000亿，市场情绪有所好转。
• “东数西算”工程全面启动，拉动新一轮基建投资，为经济增长提供支撑。
• 国家发改委推动共同富裕政策，提升居民收入与缩小贫富差距。

国债期货

• 央行开展100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.10%。
• 乌克兰炮击东部争议地区引发避险情绪，导致美债收益率快速下行，中国国债收益率也有所下降。
• 债市短期内以震荡为主，需关注资金面和情绪面变化。

黑色金属

• 焦煤/焦炭：现货价格暂稳，但盘面因复产预期支撑而坚挺。下游钢厂复产预期增强，但焦化厂库存仍累积。
• 螺纹钢/热轧卷板：钢材社会库存小幅上升，但钢厂库存下降，显示库存向下游转移。产量回升速度适中，铁矿政策风险增加，基本面矛盾有限，预计短期震荡偏弱。

有色金属

• 铝：国内电解铝社会库存小幅累库，下游加工企业开工率稳步回升，价格有望震荡偏强。
• 镍：山东地区镍铁-不锈钢冶炼厂恢复生产，印尼镍铁产能释放加快，但精炼镍供需调节较慢，短期镍价震荡偏强。
• 锌：2021年全球锌市供应短缺2.61万吨，国内糖厂工业库存2月份将继续上升，郑糖短期维持弱势震荡格局。

航运指数

• 俄乌冲突导致黑海地区多种海运货量大幅下跌，干散货船市场受冲击。
• 美国港口效率回升，拥堵情况改善，运价小幅回调，但中长期存在劳工谈判不确定性，淡旺季节奏可能被打乱，运价维持高位震荡。

投资建议汇总

• 美元：短期震荡。
• 股指：震荡偏多。
• 债市：短期以震荡为主。
• 铝：偏多思路为主。
• 镍：短期震荡偏强。
• 锌：短期弱势震荡。
• 聚烯烃（PE/PP）：短期或有反弹空间。
• 白糖：短期维持弱势震荡。
• 航运指数：短期维持高位震荡。

总结

整体来看，2022年2月18日市场受俄乌冲突影响显著，地缘政治风险成为主导因素，导致美元指数走弱，市场风险偏好下降。国内“东数西算”工程启动，为基建和经济增长带来新动力，同时共同富裕政策推动居民收入提升与社会形态优化。债市短期震荡，需关注资金面与情绪面变化。商品市场方面，黑色金属和有色金属板块表现分化，航运指数维持高位震荡。投资者应密切关注地缘政治、政策动向及供需变化，合理调整投资策略。