20220216-东证期货-综合晨报_俄乌冲突缓和_美国PPI超预期_12页_651kb

报告摘要

俄乌冲突缓和，美国PPI超预期

核心内容概述

本报告分析了2022年2月16日全球金融市场与大宗商品的走势，结合地缘政治、宏观经济数据及政策动向，对各类资产进行了综合点评，并提供了相应的投资建议。

1、金融要闻及点评

1.1 外汇期货（美元指数）

核心内容：
- 美国1月PPI同比上涨9.7%，环比增长1%，创8个月新高，显示通胀压力依然较大。
- 俄乌冲突缓解，市场风险偏好回升，美元指数短期走弱。
- 美国国会民主党推动立法应对通胀，如暂停汽油税、降低胰岛素价格等。
主要观点：
- 美国通胀数据超预期，政策制定者面临更大压力。
- 地缘政治风险缓和，美元指数承压，市场情绪有所改善。
投资建议：
- 短期美元走弱，建议关注美元指数的回调机会。

1.2 股指期货（沪深300/中证500）

核心内容：
- 国常会推出一系列减税与助企纾困政策，支持工业与服务业发展。
- 俄乌冲突缓解，全球股市反弹，A股也迎来反弹机会。
- 主要股指如道指、标普500、纳指等均上涨，欧股也同步上涨。
主要观点：
- 宏观政策利好释放，股市整体表现积极。
- 地缘政治风险缓解，市场情绪改善，A股有望企稳回升。
投资建议：
- 股指震荡偏多，建议轻仓参与。

1.3 国债期货（10年期国债）

核心内容：
- 央行开展3000亿元1年期MLF操作，中标利率2.85%，保持稳定。
- 1月外资流入增长，显示中国市场吸引力增强。
- 政策发力适当靠前，助企纾困政策持续释放。
主要观点：
- MLF操作“量增价平”，反映央行对资金面的呵护。
- 短期期债偏弱，但短端现券表现较强。
投资建议：
- 短期期债偏弱，但短端现券或有支撑，建议谨慎操作。

2、商品要闻及点评

2.1 贵金属（黄金）

核心内容：
- 美国1月PPI超预期，显示中上游通胀压力未见顶。
- 俄罗斯部分军队返回基地，地缘政治风险有所缓解，金价回调。
主要观点：
- 金价震荡，短期回调后或有买入机会。
- 美国通胀压力仍大，金价上涨动能仍存。
投资建议：
- 建议回调买入，关注地缘政治和通胀数据变化。

2.2 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板）

核心内容：
- 钢铁企业复产缓慢，钢材累库幅度有限。
- 废钢供应偏紧，电炉成本对钢价形成支撑。
主要观点：
- 钢价短期受政策风险影响，但基本面支撑仍存。
- 市场仍以观望为主，等待旺季需求验证。
投资建议：
- 建议轻仓观望，关注钢厂复产及需求变化。

2.3 有色金属（铜）

核心内容：
- 宁德时代计划通过新技术减少铜、铝使用量。
- 海外铜矿产量增长，国内供应扰动缓解。
主要观点：
- 铜价维持高位震荡，需求预期与政策博弈主导市场。
- 新能源需求增长支撑铜价，但替代技术可能带来压力。
投资建议：
- 短期铜价震荡，建议逢低轻仓试多，关注政策变化。

2.4 有色金属（铝）

核心内容：
- 百色解除社区管控，电解铝供应扰动基本解除。
- Hindalco计划提升电解铝产能，全球需求强劲。
主要观点：
- 铝价维持高位，短期支撑较强。
- 需求预期支撑铝价，但需关注去库节奏。
投资建议：
- 偏多思路为主，关注后续去库情况。

2.5 有色金属（锌）

核心内容：
- 锌价区域分化，部分市场成交回暖，但整体需求未明显放大。
- 大宗商品价格高位，大型矿商利润面临压力。
主要观点：
- 国内需求预期支撑锌价，但需警惕需求不及预期的风险。
- 海外能源价格回落，对冶炼厂影响减弱。
投资建议：
- 前期多单可继续持有，警惕需求不及预期导致回调。

2.6 能源化工（原油）

核心内容：
- API原油库存下降，显示美国原油需求回升。
- 俄乌局势缓和，油价回落，地缘政治风险降低。
主要观点：
- 油价短期震荡调整，回归基本面定价。
- 全球疫情见顶，航煤需求有望改善。
投资建议：
- 短期震荡调整，关注地缘政治和疫情变化。

2.7 能源化工（LLDPE/PP）

核心内容：
- 聚烯烃成本端逻辑主导，但供需逻辑逐渐加强。
- 油制低压利润为负，高压利润较好，线型产品处于盈亏线。
主要观点：
- 聚烯烃处于弱现实、偏强预期状态，需关注供应减产和需求变化。
- 供应端减产有限，期价震荡为主。
投资建议：
- 建议逢高空，关注供应端减产与需求改善节奏。

2.8 农产品（豆粕）

核心内容：
- 国内油厂豆粕库存下降，现货基差强势。
- 巴西大豆收割完成25%，未来两周降水增加，可能改善作物生长。
主要观点：
- 南美减产对豆粕形成支撑，但边际效应减弱。
- 美豆出口检验量回升，豆粕价格维持高位。
投资建议：
- 短期豆粕高位震荡，建议关注天气变化与需求情况。

2.9 农产品（白糖）

核心内容：
- 新疆2021/22榨季产糖减少，工业库存下降。
- 国内进口白糖预报为零，供应偏紧。
主要观点：
- 国内糖价受成本支撑，但消费淡季限制上涨空间。
- 外糖受巴西产量恢复和印度出口限制影响，维持震荡格局。
投资建议：
- 郑糖短期维持弱势震荡，建议观望为主。

3、走势评级体系

走势评级	短期（1-3个月）	中期（3-6个月）	长期（6-12个月）
强烈看涨	上涨15%以上	上涨15%以上	上涨15%以上
看涨	上涨5-15%	上涨5-15%	上涨5-15%
震荡	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%	振幅-5%-+5%
看跌	下跌5-15%	下跌5-15%	下跌5-15%
强烈看跌	下跌15%以上	下跌15%以上	下跌15%以上

4、公司信息

公司名称：上海东证期货有限公司
成立时间：2008年
注册资本：23亿元人民币
主要业务：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
分支机构：全国共设33家营业部，134个证券IB分支网点
公司背景：东方证券股份有限公司全资子公司，是中国金融期货交易所全面结算会员

5、分析师承诺与免责声明

分析师：安紫薇
承诺：分析师独立、客观出具报告，不因报告内容获取报酬
免责声明：
- 报告仅供客户使用，不构成投资建议。
- 报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
- 报告观点可能随市场变化调整，客户需自行判断是否适合自身投资需求。

6、联系方式

东证衍生品研究院
地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼
联系人：梁爽
电话：8621-63325888-1592
传真：8621-33315862
网址：www.orientfutures.com
Email：research@orientfutures.com

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