20221127-国金证券-主要消费产业行业研究_疫情压力加大_业绩预期调整_17页_2mb

主要消费产业行业研究总结

核心内容

本报告分析了当前主要消费产业的市场表现、估值水平及资金流动情况，认为尽管疫情压力加大，但消费行业仍处于底部，且央行释放流动性或将提振估值水平。建议关注白/啤酒、家电、化妆品等板块。

主要观点

• 疫情压力加大：近期全国疫情反复，新增确诊和无症状感染者数量接近2022年上半年上海疫情，对人员流动和消费意愿造成一定影响，但防疫措施更加科学精准，长期影响可控。
• 业绩预期调整：11月各消费行业卖方一致预期出现下修，出行链调整较大，而食品饮料、农林牧渔、轻工略有上修。
• 市场表现：上周消费行业整体下跌，社会服务、传媒、美容护理跌幅居前，大消费行业日均成交额周环比下跌25.3%，占A股整体成交额的13.2%。
• 估值水平：A股整体PE为16.8，处于历史37.1%分位；大消费行业PE为36.2，处于历史71.0%分位。风险溢价为3.1%，处于2015年以来88.0%分位。
• 资金流动：A股资金流出增大，主力资金多数净流出，食品饮料、传媒、社会服务板块流出较多。永顺泰、贝泰妮、高乐股份主力资金净流入居前。北向资金整体净流入，食品饮料、家用电器、传媒板块流入居前，贵州茅台、格力电器、海尔智家净流入金额居前。南向资金净流入主要集中在传媒、轻工制造、商贸零售板块，快手-W、敏华控股、阿里影业流入居前。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金主要消费产业指数：1693
• 沪深300指数：3788
• 上证指数：3087
• 深证成指：11140
• 中小板综指：11913

行情回顾

• 上周上证指数上涨0.1%，深证成指下跌2.5%，创业板指下跌3.4%，科创50下跌3.1%。
• 中证800消费指数下跌3.2%，中证800可选指数下跌2.2%。
• 大消费行业整体下跌，社会服务、传媒、美容护理跌幅居前。

板块成交额

• 大消费行业日均成交额1072.0亿元，周环比下跌25.3%。
• 食品饮料、传媒、轻工制造板块成交额居前，纺织服饰板块成交额周环比涨幅居前。

资金流动

• A股资金流出增大，股权融资-227.4亿元，股东减持-74.1亿元，新发基金+72.7亿元，融资资金+65.7亿元，陆港通资金+53.4亿元。
• 主力资金多数净流出，食品饮料、传媒、社会服务板块流出较多，永顺泰、贝泰妮、高乐股份净流入居前。
• 北向资金净流入，食品饮料、家用电器、传媒板块流入居前，贵州茅台、格力电器、海尔智家净流入金额居前。
• 南向资金净流入主要集中在传媒、轻工制造、商贸零售板块，快手-W、敏华控股、阿里影业流入居前。

交易动态

• 市场情绪：融资交易占比7.1%，沪市换手率0.7%，深市换手率1.8%。
• 热点题材：智能物流、航运精选、黄金珠宝、家用轻工精选、鸡产业等。
• 异动个股：
  • 连续上涨：永顺泰、ST大集、中成股份等。
  • 短线强势：中葡股份、高乐股份、ST大集等。
  • 短线突破：正邦科技、中信出版、德必集团等。

风险提示

• 样本选择偏差：行业业绩增速预期基于有最新盈利预测的标的，可能不完全反映行业情况。
• 疫情反复风险：若疫情重新大范围扩散，大消费整体恢复可能延迟。
• 居民消费意愿不足风险：经济阶段性承压可能影响居民收入预期，减少或推迟消费。
• 市场波动风险：短期市场波动不确定性强，可能影响结论准确性。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上。
• 增持：预期未来3-6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%-15%。
• 中性：预期未来3-6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。
• 减持：预期未来3-6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上。

公司投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

特别声明

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