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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年12月2日的燃料油期货早报分析了近期市场走势及影响因素，重点关注了成本端原油、库存变化、供需关系及主力合约表现等方面。

主要观点

基本面分析

• 成本端原油走弱：由于新型变异病毒引发的市场恐慌，原油价格大幅下跌，对燃料油形成拖累。
• 全球炼厂开工率回落：导致高低硫燃油产量预期逐步偏紧，供给趋紧。
• 西方至新加坡发货量减少：进一步加剧燃油供给紧张。
• 中东、南亚高硫燃油需求淡季：叠加国际天然气价格回落，高硫燃油需求的季节性和经济性双重提振消退。
• 低硫燃油需求降温：由于BDI指数高位回落及亚太集装箱运输活动活跃度下降，低硫燃油消费走弱。

基差与库存

• 基差变化：新加坡380高硫燃料油折盘价为2572元/吨，FU2205收盘价为2527元/吨，基差为45元，期货贴水现货，显示市场对燃油的预期偏弱。
• 库存情况：截至11月25日当周，新加坡高低硫燃料油库存为2290万桶，环比增加7.21%，库存突破5年均值，显示市场供应压力增加。

盘面与主力持仓

• 盘面走势：价格在20日线下方运行，20日线向下，表明短期趋势偏空。
• 主力持仓：主力净空，空头增仓，市场情绪偏空。

关键信息

利多因素

1. 冬季发电需求上升：日本、韩国等国在冬季将面临低硫燃油发电的传统旺季，预计需求增加。
2. 炼厂开工率下降：冬季疫情反弹导致全球炼厂开工率下滑，预计后期燃油到港量逐步减少。

利空因素

1. 原油价格走弱：新型变异病毒引发市场恐慌，原油价格大幅下跌，拖累燃料油。
2. 美国释放战略石油储备：对原油价格形成下行压力，间接影响下游燃料油。
3. 高硫燃油需求减弱：中东、南亚国家采购高硫燃油发电处于淡季，国际天然气价格回落，双重提振消失。
4. 航运需求下降：国际航运干散货运输和集装箱贸易景气度下降，低硫船用油消费走弱。

期货操作建议

• 短期趋势：燃油价格受成本端拖累及基本面偏弱影响，预计短期偏弱运行。
• 操作策略：建议日内偏空操作，设置止损位在2550元/吨。

数据概览

燃油期货行情

新加坡燃料油现货行情

新加坡高硫380价差与月差

• 高低硫价差：约170美元/吨，显示低硫燃油需求相对增强。
• 纸货贴水：有所回落，表明高硫燃油需求进入淡季。
• 纸货月差：逐步回落，显示近端消费疲软。

风险提示

本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作为市场参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息及研究分析，不保证其准确性或完整性。投资者应自行判断并承担相应风险。