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分析总结：燃料油期货早报

一、每日观点

1. 成本端拖累
   国际油价大幅回落，拖累燃料油价格，俄、中东高硫燃料油出口量回升，新加坡供给压力大。
   > 偏空

2. 基差情况
   新加坡高硫380燃料油折盘价3132元/吨，FU2401收盘价3080元/吨，基差52元，期货贴水现货，略偏多。
   > 偏多

3. 库存动态
   新加坡高低硫燃油库存2012万桶（环比增149.1%），当前库存仍低于五年均值，净多头持仓；
   > 偏多

4. 盘面表现
   主力合约处于20日线下方，价格下行，净多头持仓，多头力量增强；
   > 偏空

5. 短期展望
   燃料油预计震荡偏空运行，成本端油价低迷叠加基本面趋弱。

二、利多因素

1. OPEC继续减产至2024年底，俄、沙特延长自愿减产期限，提振原油价格；
2. 中东和欧洲低硫燃油出口减少，亚太供给趋紧；
3. 日韩等国采购低硫燃料油用于发电，旺季需求回升。

三、利空因素

1. 宏观利空施压油价，成本端继续低迷，传导至燃料油；
2. 中东、南亚高硫需求进入淡季，净出口量增加；
3. 俄罗斯高硫燃料油出口亚太，加剧供给过剩压力。

四、主要逻辑与风险点

主要逻辑
成本端油价拖累，高低硫燃料油基本面分化，短期燃料油跟随原油震荡偏弱运行。

风险点

• 中东局势显著缓和
• 俄罗斯燃料油出口量继续大幅上行
• 国际天然气市场紧张加剧

五、盘面数据简览

六、免责声明

如需引用或转发需注明出处，并不得违背本报告原意。本报告仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作风险自负。