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燃料油早报总结（2023-12-19）

整体观点：基于当前市场条件，短期燃料油预计震荡偏空运行，主要受成本端油价弱势和基本面供给压力影响。

基本面分析：

• 成本端：油价低位震荡，提供下行压力。
• 供给：俄罗斯和中东高硫燃油出口亚太增加，新加坡供给压力显著；中、美炼厂进料需求偏弱。
• 需求：中东、南亚发电需求进入淡季，且四季度船运旺季对低硫燃油的拉动有限。
• 库存：新加坡高低硫燃油库存猛增至2157万桶，环比增长1443%，远超5年均值水平。

技术面与持仓：

• 盘面：价格位于20日线下方且向下运行，显示空头主导。
• 主力持仓：净多头但多头头寸减少，表明市场参与度变化。

市场预期：

• 短期趋势：成本端驱动不足，基本面未改趋弱，预计维持震荡偏空。

影响因素：

• 利多因素：四季度船运和低硫燃油采购旺季可能提振需求。
• 利空因素：OPEC减产不确定性、中东和南亚发电需求淡季、西方低硫套利船货到港、俄罗斯高硫燃油出口增加。

主要逻辑：

• 成本端油价拖累，炼油基本面分歧，但短期看空。

风险点：

• 外部事件：巴以冲突大幅缓解或俄罗斯高硫出口增加，导致市场供应过剩；国际天然气紧张超预期可能影响燃料需求。