20231025-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

燃料油早报总结

总体观点

燃料油市场短期预计震荡运行，受地缘政治和原油成本端因素影响较大。基本面呈现矛盾，供给压力和需求变化并存，但库存数据提供一定支撑。

主要利多因素

1. 地缘政治事件：巴以冲突持续升级，推动国际油价企稳反弹，预计对燃料油单边驱动走强。
2. 供应减产：OPEC会议决定坚持减产至2024年底，沙特与俄罗斯延长减产期限，提振原油市场，间接支撑燃料油。
3. 需求过渡：亚太地区日韩等国低硫燃油发电需求从淡季向旺季过渡，需求逐步回升。

主要利空因素

1. 需求减弱：中东和南亚高硫燃料油发电需求逐步走弱，进入需求淡季。
2. 航运低迷：全球航运活动疲弱，低硫船用油需求表现疲软，影响整体需求。

当前市场情况

• 基本面：巴以冲突加剧，成本端原油价格预期回升，但供给端俄罗斯高硫燃油出口稳定，中东出口增加，新加坡供给压力显现；需求端中、美炼厂进料需求弱，中东和南亚发电需求淡季。
• 基差和库存：新加坡高硫380燃料油折盘价3307元/吨，FU2401合约收盘价3391元/吨，基差偏空；新加坡燃料油库存1939万桶，环比增790%，但低于5年均值，库存水平提供一定支撑。
• 盘面价格：价格运行于20日线下方，20日线向下，偏空；主力持仓净多头增加，提供多头支撑。

预期展望

短期燃料油预计跟随原油震荡运行，主要逻辑是地缘风险驱动成本端原油价格上涨，但基本面需求减弱可能限制涨幅。风险点包括巴以冲突缓解、俄罗斯高硫货出口增加或国际天然气紧张超预期。

关键数据摘要

• 新加坡高硫380现货折盘价3307元/吨（较前值调整），主力基差-84元/吨，显示期货升水现货。
• 全球低硫-高硫价差缩小，反应供需分化。
• 成本端原油受巴以冲突影响反弹，但燃料油消费端受航运和发电需求拖累。

此总结基于2023年10月25日大越期货早报分析，仅供参考，不构成投资建议。