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燃料油期货早报总结

核心内容概述

2021年12月9日燃料油期货早报分析了燃料油市场的多方面因素，包括基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等，综合判断短期燃料油市场将呈现震荡运行趋势。

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主要观点

1. 基本面分析

• 成本端：原油价格中枢反弹，对燃料油形成一定支撑。
• 供给端：全球炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，燃油供给趋紧。
• 需求端：
  • 高硫燃油：高低硫价差维持高位，刺激船用需求，但发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，双重提振消退。
  • 低硫燃油：冬季发电需求传统旺季到来，但BDI指数回落及集装箱运输活动减弱，低硫燃油需求有所降温。

2. 基差分析

• 新加坡380高硫燃料油折盘价为2660元/吨，FU2205收盘价为2629元/吨，基差为31元，期货贴水现货。
• 基差偏多，显示期货价格略低于现货，可能引发短期补涨预期。

3. 库存变化

• 截至12月2日当周，新加坡高低硫燃料油库存为1982万桶，环比减少13.45%，库存回到5年均值下方。
• 库存偏低对燃油价格形成支撑，偏多信号。

4. 盘面走势

• 燃料油价格运行在20日线下方，20日线呈向下趋势，短期偏空信号。

5. 主力持仓

• 主力持仓净多，空翻多，显示市场多头力量增强，偏多信号。

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关键信息

一、近期利多因素

• 冬季发电需求回升：日本、韩国等国冬季低硫燃油发电需求传统旺季到来。
• 炼厂开工率下降：全球炼厂开工率回落，导致燃油供给减少，预期后期到港量逐步下滑。

二、近期利空因素

• 变异病毒影响：新型变异病毒引发市场恐慌情绪，叠加美国释放战略石油储备，对原油价格形成压力。
• 高硫燃油需求减弱：中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季，国际天然气价格回落，削弱高硫燃油需求。
• 航运市场降温：BDI指数高位回落，集装箱运输活动减少，低硫燃油消费走弱。

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期货与现货走势

指标	前值	现值	涨跌幅
主力合约收盘价	2592元/吨	2629元/吨	+1.43%
现货折盘价	2637元/吨	2660元/吨	+0.87%
主力基差	45元/吨	31元/吨	-31.11%

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燃料油供需分析

• 高硫燃油：新加坡高低硫价差回升至162美元/吨，显示高硫燃油需求增强，但季节性淡季叠加天然气价格回落，需求难以持续。
• 低硫燃油：低硫燃油需求受航运市场降温影响，消费走弱。
• 库存与供给：库存下降，供给趋紧，对价格形成支撑，但需求端疲软限制上涨空间。

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结论与操作建议

• 短期趋势：成本端原油回升，但燃油基本面偏弱，预计短期震荡运行。
• 操作建议：燃料油FU2205日内可关注2610-2680元/吨区间，偏多操作。

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图表与数据

1. 新加坡燃料油库存

• 库存回到5年均值下方，显示供需关系偏紧。

2. 高硫燃油供给

• 全球炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期偏紧。

3. 高硫燃油需求

• 新加坡高硫380纸货贴水回落，显示需求转弱。
• 纸货月差逐步回落，近端消费疲软。

4. 成本端原油走势

• 新型变异病毒恐慌情绪降温，原油价格有所反弹。

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