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燃料油期货早报总结

核心内容

2021年11月24日的燃料油期货早报分析了燃料油市场近期走势及影响因素，指出短期内燃料油价格预计维持震荡偏空运行。报告从基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等多角度出发，综合评估市场态势。

主要观点

• 成本端影响：原油价格高位震荡走弱，对燃料油价格的支撑作用减弱。
• 供给端变化：全球及欧洲炼厂开工率回落，西方至新加坡的燃油出口量减少，燃油供给趋紧。
• 需求端变化：
  • 低硫燃油：随着冬季疫情反弹，亚太地区集装箱运输活动下降，低硫燃油需求走弱。
  • 高硫燃油：中东、南亚国家采购高硫燃油发电需求进入淡季，叠加天然气价格回落，高硫燃油需求提振消退。
• 库存变化：新加坡高低硫燃料油库存为2136万桶，环比下降1.79%，处于5年均值附近。
• 基差分析：新加坡高硫380折盘价为2845元/吨，FU2201收盘价为2752元/吨，基差为93元，期货贴水现货。
• 主力持仓：主力合约净多头持仓，空翻多，显示市场多头情绪有所增强。
• 价格走势：燃油价格运行在20日线下方，20日线向下，技术面偏空。

关键信息

一、燃油期货行情

二、新加坡燃料油现货行情

三、近期利多利空分析

利多因素：

1. 北半球冬季来临，日本、韩国等国低硫燃油发电需求进入传统旺季。
2. 全球炼厂开工率回落，西方对新加坡燃油出口量减少，预计后期燃油到港量或逐步下滑。

利空因素：

1. 伊核谈判预期恢复，原油价格高位震荡走弱，拖累下游燃油。
2. 美国、日本计划释放战略石油储备，对原油价格形成压力。
3. 中东、南亚国家高硫燃油采购需求由旺季转淡季，季节性和替代性提振消失。
4. 冬季全球疫情不确定性增加，航运运输热度下降，低硫船用油消费走弱。

四、燃油基本面分析

• 库存：新加坡高低硫燃料油库存处于5年均值附近，偏多。
• 供给：全球中重质含硫原油产量偏紧，炼厂开工率回落，高低硫燃油产量预期逐步偏紧。
• 价差：新加坡高低硫燃油价差回升至149美元/吨左右，显示高硫燃油需求稳步增加。
• 贴水与月差：高硫燃油贴水回落，表明需求转弱；纸货月差逐步回落，显示近端消费疲软。

结论

综合来看，燃料油市场在成本端支撑减弱、基本面偏弱以及需求季节性走弱的多重影响下，短期内预计维持震荡偏空运行。建议投资者关注日内2800-2880元/吨区间操作，同时留意原油价格走势及季节性需求变化对市场的进一步影响。