20231208-大越期货-燃料油早报_18页_2mb

• 每日观点总结：

  1. 燃料油： 近期成本端油价回落拖累燃料油价格；基本面偏空因素包括俄罗斯高硫燃油出口至亚洲回升，中东高硫出口增加，新加坡供给压力大；美炼厂需求偏弱，中东、南亚发电需求进入淡季。

  2. 盘面分析：

     • 基差：新加坡高硫380燃料油折盘价2871元/吨，FU2401收盘价2928元/吨，基差-57元，期货升水现货，偏空。
     • 库存：新加坡高低硫燃油库存1950万桶，环比下降308%，处于5年均值之下，偏多。
     • 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空。
     • 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空。

  3. 预期：短期燃料油预计震荡偏空运行，成本端支撑不足，基本面趋弱。

• 影响因素总结：

  • 利多：

    1. OPEC坚持减产至2024年底，沙特与俄罗斯延长减产期限，提振油价。
    2. 中东和欧洲低硫燃油出口至亚太地区减少。
    3. 亚太地区日韩等国低硫燃油采购旺季需求回升。

  • 利空：

    1. 宏观利空施压油价，成本端拖累燃料油。
    2. 中东、南亚发电需求淡季，高硫供应增加。
    3. 俄罗斯高硫燃油出口亚太大幅增加。

• 主要逻辑与风险点：
  1. 主要逻辑：成本端油价拖累，高低硫燃油基本面分化，短期燃料油震荡偏弱。
  2. 风险点：巴以冲突缓解、俄罗斯高硫出口增加、国际天然气紧张超预期。

📊 数据表现：

• 基差变动：

  • 前值：3063 vs 3029，基差-34元。
  • 现值：2928 vs 2871，基差-57元。

• 每日涨跌幅：

  • FU主力：-4.1%。
  • 新加坡现货折盘价：-5.2%。

• 低硫高硫价差：

  • 前值（美元/吨）：价差约187美元。
  • 现值（美元/吨）：价差约284美元。
  • 涨跌幅：-525%（低硫）和 -4.3%（高硫），但价差继续拉大。

📈 行情简况：

1. 📍 OPEC减产：将持续至2024年底，保持对油价的支撑。

2. 📍 供需矛盾：中东和欧洲供应减少；日韩需求恢复。同时，俄罗斯供应增加，巴以冲突缓和可能影响供气，天然气紧张风险上升。

3. 📍 库存与基本面：

   • 新加坡高低硫库存较去年同期低约75%，但总库存仍处低位。
   • 高硫库存减少，低硫出口受阻。
   • 中国需求未完全复苏，采购缓慢；美联储加息预期仍占据主导，对油价打压力强。

4. 📍 中长期看：需要关注OPEC稳定性及国内需求复苏情况；短期市场出现反转，更多依赖外部大幅兑现。

💎 总结建议：

• 基本面：中性偏多，库存偏低；成本端受到俄乌局势和美元汇率影响，存在下行压力。
• 短期预测：偏空震荡；OPEC减产效果维持对冲角色；如果需求恢复低于预期，空头头寸可以部分盈利。