20210201-华泰期货-贵金属周报_刺激政策暂时受阻_但短期市场情绪相对_高亢__10页_2mb

文档总结

核心内容概述

本文档分析了近期贵金属市场（黄金与白银）的走势及影响因素，结合宏观政策、市场情绪、ETF持仓、库存变化以及相关行业表现，提出投资操作建议与风险提示。

主要观点与关键信息

宏观面分析

• 美联储政策：上周美联储维持利率不变，未释放进一步宽松信号，导致市场略感失望。
• 美国刺激政策：拜登提出的1.9万亿美元刺激计划受到反对党质疑，政策落地存在不确定性，对贵金属形成短期不利影响。
• 市场情绪：Reddit论坛中有关白银ETF逼仓的言论推动白银价格短时上涨超4%，黄金及其他商品也出现回升，但持续性较弱。
• 贵金属走势：整体贵金属市场因刺激政策未更新和通胀预期受抑，可能维持震荡格局，但市场情绪亢奋可能为白银提供更多波动机会。
• 操作建议：黄金与白银建议“谨慎看多”，金银比建议“逢高做空”，套利操作暂缓。

基本面数据

• 黄金T+d成交量：132,712千克，较前一周下降8.14%。
• 白银T+d成交量：65,306,836千克，较前一周上涨8.80%。
• 上期所黄金仓单：4,029千克，较前一周上涨996千克。
• 上期所白银仓单：2,827,770千克，较前一周下降26,719千克。
• ETF持仓：
  • 黄金ETF持仓下降13.12吨至1,160.13吨。
  • 白银ETF持仓上涨859.63吨至18,722.33吨。

通胀预期与债券利率

• 美债收益率：
  • 1年期美债收益率持平于0.10%。
  • 10年期美债收益率下降1BP至1.11%。
• 欧洲公债收益率：全部处于负值。
• 欧美利差：
  • 1年期利差上涨1BP至0.7903%。
  • 10年期利差下降2BP至1.5972%。
• 通胀预期：Breakeven inflation rate上涨4BP至2.13%，但TIPS债券多数期限进入负利率状态。

下游行业表现

• 沪深300指数：上周下降3.91%。
• 电子元件板块：下降8.35%。
• 光伏板块：下降5.80%，但光伏综合价格指数回升，接近去年水平，可能与国内清洁能源政策推动有关。
• 光伏经理人指数：1月25日数据为156.03，较前一期上涨7.61%。

操作建议

风险提示

• 央行货币政策变化：若央行转向紧缩政策，可能对贵金属市场造成冲击。
• 新刺激政策落空：若美国刺激计划未能顺利实施，可能抑制贵金属需求。

数据来源与联系方式

• 数据来源：Wind、华泰期货研究院
• 研究团队：
  • 陈思捷：021-60827968 / chensijie@htfc.com / 从业资格号：F3080232 / 投资咨询号：Z0016047
  • 师橙：021-60828513 / shicheng@htfc.com / 从业资格号：F3046665 / 投资咨询号：Z0014806
  • 李苏横：0755-23614607 / lisuheng@htfc.com / 从业资格号：F3027812 / 投资咨询号：Z0014051
  • 付志文：020-83901026 / fuzhiwen@htfc.com / 从业资格号：F3013713 / 投资咨询号：Z0014433

重要数据与事件展望（2月1日当周）

数据与事件汇总

重要央行会议

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