强势突破仍欠东风-20230905-宏源期货-25页_1mb

MEG市场分析总结

核心内容

MEG（乙二醇）近期走势偏强震荡，主要受原油价格上涨和聚酯行业需求稳定的支撑。尽管乙二醇供需结构偏弱，港口库存增加带来压力，但整体市场仍保持在4100-4300元/吨区间运行。分析师建议投资者保持观望态度。

主要观点

• MEG走势：本周MEG偏强震荡，周五强势突破，预计下周走势仍将以震荡为主。
• 成本支撑：原油价格持续上涨为乙二醇提供成本支撑。
• 供需结构：乙二醇检修装置陆续重启，开工率维持偏高，但港口库存增速加快，抑制价格上涨。
• 市场建议：综合来看，MEG短期内仍将偏强震荡，建议投资者保持观望。

盘面及现货情况

• 期货行情：
  • MEG主力合约09月01日收盘价为4232元/吨，较08月25日上涨555元/吨，涨幅1.32%。
  • 结算价为4190元/吨，较08月25日结算价上涨18元/吨，涨幅0.43%。
• 现货价格：
  • 福建：4025元/吨（-5）
  • 张家港：4011.5元/吨（-7）
  • 东莞：4025元/吨（-5）
  • 外盘：462.0美元/吨（-4）
• 基差情况：
  • 本周基差均值为-115.40元/吨，上周为-110.60元/吨。
  • 内外盘价差维持在100-120元/吨之间，内外盘形成倒挂。

MEG装置、库存及生产利润情况

• 开工情况：
  • 周内乙二醇开工率小幅提升，整体开工率53.87%。
  • 石脑油制开工率62.62%，煤制开工率40.51%，甲醇制开工率29.34%。
• 装置变动：
  • 盛虹、远东联负荷调整，新杭装置检修。
  • 多家煤制乙二醇装置重启或正在恢复生产，如山西阳煤、河南龙宇、新疆天业三期等。
• 生产利润：
  • MTO制乙二醇周均毛利亏损加重，为-2237.74元/吨。
  • 煤制乙二醇利润亏损收窄，周均水平为-257.08元/吨。
  • 油制乙二醇利润略有好转，周均水平为-175.45美元/吨。

基本面分析

• 原油走势：原油价格接连创新高，带动下游化工品走强。
• 聚酯需求：
  • 聚酯工厂周均负荷稳定在90.43%，终端需求进入季节性回暖通道。
  • 织造市场坯布走货略有好转，新订单局部下达顺畅。
  • 江浙织机周均负荷保持在63.02%，整体开工率小步提升。
• 库存情况：
  • 涤纶长丝产品库存天数分别为POY 10.8天、FDY 16.5天、DTY 23.7天，库存水平处于中性偏低。
  • 涤纶短纤主流工厂库存天数为8.28天，较上周增加0.16天。
  • 聚酯切片库存天数为7.61天，较上周增加0.63天。
• 港口库存：
  • 截止08月31日，MEG港口库存为110.73万吨，环比增加3.37%。
  • 张家港库存增加最快，为3.50万吨；太仓、宁波库存也有小幅增加。
  • 上海及常熟库存略有减少。

关键信息

• 市场支撑：原油价格走势是MEG近期上涨的主要支撑因素。
• 库存压力：港口库存增加对MEG涨幅形成制约，需关注库存变化对市场的影响。
• 装置动态：非煤制装置逐步恢复生产，煤制装置也有部分重启，整体开工率有所提升。
• 利润状况：MTO制利润亏损扩大，煤制利润有所改善，油制利润逐步好转。
• 聚酯需求：聚酯工厂保持稳定开工，终端需求逐步回暖，但库存仍处于低位，对乙二醇需求有一定支撑。

风险提示

• 期市有风险，入市需谨慎。
• 市场分析基于公开资料，不构成投资建议。
• 投资者需自行判断市场风险，本公司不对投资后果负责。

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