20181112-东北证券-农林牧渔行业动态报告_非洲猪瘟疫情范围进一步扩大_禽价增速放缓_15页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2018年11月12日农林牧渔行业的市场动态，重点关注了非洲猪瘟疫情对行业的影响、禽类价格走势、玉米拍卖情况及行业投资建议。

主要观点与关键信息

非洲猪瘟疫情发展

• 疫情范围扩大：截至11月9日，本周共发生8起非洲猪瘟疫情，疫情范围进一步扩大。
• 疫情分布：疫情主要集中在辽宁、河南、湖南、山西、贵州、浙江、江西、福建、重庆等地。
• 疫情对猪价的影响：
  • 短期：疫情地区生猪流通受阻，导致猪价短期承压。
  • 中长期：疫情对养殖户信心打击，加速产能出清，有望推动猪周期提前见底。

禽类市场情况

• 鸡苗价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价6.30元/羽，周环比上涨1.29%，同比上涨251.96%。预计12月后鸡苗需求将有所下降。
• 肉毛鸡价格：肉毛鸡周均价4.80元/斤，周环比上涨0.38%，同比上涨46.78%。
• 鸭苗价格：河南地区鸭苗周均价6.66元/羽，环比下降0.60%，同比上涨90.83%。
• 毛鸭价格：毛鸭周均价3.90元/斤，环比下降0.76%，同比上涨13.04%。
• 禽价趋势：禽价增速有所放缓，但预计春节前中间商将补库存，推动毛鸡需求上升。

禽类盈利前景

• 鸡苗、毛鸡盈利有望恢复：鸡苗均价预计维持在3-3.5元/羽，只均盈利0.5-1.0元。
• 祖代、父母代产能削减：2018年祖代鸡引种和更新量同比下降26.55%，预计核心产能持续低位至2019年9月。
• 行业数据：鸡苗价格走势显示，2018年开孵后价格高开，虽有回调但幅度较小，显示出上涨动力。

玉米拍卖情况

• 临储玉米拍卖结束：2018年临储玉米拍卖总成交超过1亿吨，成交率45.46%，均价1490元/吨。
• 玉米价格走势：玉米价格面临临储拍卖成交价上涨支撑，但上方有出库压制，预计后市以震荡为主。

行业数据与财务分析

• 行业数据：农林牧渔板块成分股数量为99只，总市值7579亿元，流通市值6033亿元，市盈率26.22，市净率2.14。
• 重点公司财务数据：
  • 温氏股份：现价23.83元，2017A EPS 1.27，2018E EPS 1.22，2019E EPS 1.94，2017A PE 18.76，2018E PE 19.56，2019E PE 12.29，评级：增持。
  • 圣农发展：现价16.00元，2017A EPS 0.25，2018E EPS 1.01，2019E EPS 1.34，2017A PE 62.94，2018E PE 15.89，2019E PE 11.93，评级：买入。
  • 海大集团：现价21.20元，2017A EPS 0.77，2018E EPS 1.04，2019E EPS 1.25，2017A PE 27.66，2018E PE 20.37，2019E PE 16.90，评级：买入。
  • 天马科技：现价7.76元，2017A EPS 0.31，2018E EPS 0.43，2019E EPS 0.46，2017A PE 25.03，2018E PE 18.25，2019E PE 16.74，评级：增持。

投资建议

• 推荐标的：温氏股份，因其养殖模式风险小，且南方猪价超预期上涨，预计在2019年上半年淡季不淡，是唯一有望全年保持盈利的养猪标的。
• 行业评级：同步大势，即行业指数与市场平均收益持平。

风险提示

• 自然灾害：可能影响农作物及畜禽生产。
• 畜禽疫情：如非洲猪瘟等可能对行业造成冲击。
• 食品安全事件：可能影响消费者信心和行业稳定。

非洲猪瘟特点与防控

• 潜伏期：5-15天，急性病例仅需3-4天。
• 传播途径：运输过程为主要传播途径之一。
• 防控措施：无疫苗，依赖严格的防疫和消毒措施。

其他分析

• 生猪调运禁令：若不解除，将导致省份间猪价差异加大，加速猪周期见底。
• 猪价走势预测：预计9-11月猪价以小幅回落调整为主，2019年年中可能见底。
• 行业基本面：生猪供给大于需求，今明两年产能扩张持续，猪价处于震荡下跌区间。

行业数据图表

• 图1：申万子板块周涨跌幅（总市值加权平均）。
• 图2：农业各子板块周涨跌幅（总市值加权平均）。
• 图3：2018年临储玉米拍卖情况。
• 图4：2018年临储玉米拍卖走势图。
• 图5-8：鸡苗、肉毛鸡、鸭苗、肉毛鸭周均价走势。
• 图9-15：仔猪、生猪、猪肉、养殖利润、能繁母猪存栏、二元母猪周均价、猪粮比、猪料比及平衡点等数据。

分析师信息

• 李强：西南财经大学金融学硕士，5年行业研究经验，食品饮料行业分析师。
• 李瑶：荷兰瓦赫宁根大学环境经济学硕士，2016年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。
• 李峻峰：中央财经大学劳动经济学硕士，2017年加入东北证券，任农林牧渔行业研究助理。

投资评级说明

• 买入：未来6个月内股价涨幅超越市场基准15%以上。
• 增持：未来6个月内股价涨幅超越市场基准5%至15%之间。
• 中性：未来6个月内股价涨幅介于市场基准-5%至5%之间。
• 同步大势：未来6个月内行业指数收益与市场平均收益持平。
• 落后大势：未来6个月内行业指数收益落后于市场平均收益。

机构销售联系方式

• 华东地区：袁颖、杨涛、阮敏、齐健、陈希豪、李流奇、孙斯雅、李瑞暄。
• 华北地区：李航、殷璐璐、温中朝、曾彦戈、颜玮、安昊宁。
• 华南地区：刘璇、刘曼、林钰乔、周逸群。