农林牧渔行业动态报告：非洲猪瘟疫情范围进一步扩大，禽价增速放缓-20181112-东北证券-15页-1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容

本报告分析了2018年11月农林牧渔行业的市场动态、疫情发展、价格走势及重点公司表现，旨在为投资者提供行业投资建议。

主要观点

1. 疫情发展与影响

• 非洲猪瘟疫情范围扩大：2018年11月共发生8起疫情，涉及多个省份，疫情对生猪调运造成限制，导致不同地区猪价出现明显分化。
• 疫情对猪价的影响：
  • 短期：疫情地区生猪流通受阻，导致猪价短期承压，同时周边养殖户恐慌性出栏，进一步加剧供给压力。
  • 中长期：疫情打击养殖户信心，加速产能淘汰，有望提前推动猪周期见底。
• 疫情风险可控：上市公司在防疫方面标准较高，通过严格的封闭管理和消毒措施，有效控制疫情传播风险，尤其是温氏股份因养殖规模较小，风险相对较低。

2. 禽类市场动态

• 鸡苗与肉毛鸡价格：山东烟台地区白羽肉鸡苗周均价6.30元/羽，周环比上涨1.29%，同比上涨251.96%；肉毛鸡周均价4.80元/斤，周环比上涨0.38%，同比上涨46.78%。
• 鸭苗与毛鸭价格：河南地区鸭苗周均价6.66元/羽，环比下降0.60%，同比上涨90.83%；毛鸭周均价3.90元/斤，环比下降0.76%，同比上涨13.04%。
• 禽价增速放缓：预计12月鸡苗需求将下降，但春节前中间商补库存将推动毛鸡需求上升。

3. 猪价走势与周期判断

• 猪价小幅回落：9-11月之间猪价以小幅回落调整为主，预计全年均价在12.5元/公斤-13元/公斤。
• 猪周期分析：2018年为本轮猪周期见顶后的第三年，与2013年同期情况类似，预计猪价大周期底部将出现在2019年年中。
• 行业去产能：虽然部分养殖户亏损，但大规模淘汰母猪的现象尚未出现，行业仍处于产能出清过程中。

4. 玉米市场动态

• 临储玉米拍卖结束：本年度临储玉米拍卖总成交超过1亿吨，成交率45.46%。
• 玉米价格走势：玉米价格面临临储拍卖成交价上涨的支撑，但受供给和需求影响，后市以震荡为主，尚不具备大幅上涨条件。
• 玉米产量与天气影响：南方地区因干旱、暴雨和台风影响，新玉米上市时间可能延迟，种植面积增幅有限，成本上升。

5. 养殖模式与行业趋势

• 动保行业受益：随着养殖规模化提速，非强制疫苗市场渗透率提高，动保企业将直接受益。
• 鸡苗毛鸡盈利恢复：预计2018年鸡苗均价维持在3.5-4元/羽，毛鸡价格有望在节后维持高位。

关键信息

行业数据

• 成分股数量：99只
• 总市值：7579亿元
• 流通市值：6033亿元
• 市盈率：26.22倍
• 市净率：2.14倍
• 成分股总营收：5293亿元
• 成分股总净利润：230亿元
• 资产负债率：46.75%

标的推荐

• 温氏股份：唯一有望在2019年全年保持盈利的养猪标的，养殖模式风险较低。
• 圣农发展、海大集团、天马科技：均被推荐，分别给出“买入”和“增持”评级。

风险提示

• 自然灾害
• 畜禽疫情
• 食品安全事件

重点公司财务数据

行业走势与投资建议

• 农林牧渔板块：上周上涨0.01%，排名第4。
• 子板块表现：渔业板块涨幅最大，达7.95%；种植业板块跌幅最大，达5.20%。
• 投资评级：整体维持“同步大势”评级，部分公司被推荐为“买入”或“增持”。

疫情与防控

• 非洲猪瘟特点：潜伏期5-15天，急性病例3-4天死亡，传播途径包括运输。
• 防控措施：严格控制非猪场人员及车辆进出，对物资进行消毒，有效降低疫情传播风险。
• 疫情源分析：多数疫情源于运输过程中感染，而非养殖场自身。

结论

综合分析，农林牧渔行业受非洲猪瘟影响较大，但上市公司在防疫方面表现稳健，风险可控。禽类市场表现相对稳定，鸡苗和毛鸡盈利有望恢复。猪价在短期内承压，但中长期有望见底。玉米市场震荡上涨为主，尚不具备大幅上涨条件。整体行业仍处于调整期，建议关注养殖规模大、风险低的龙头企业，如温氏股份。