20231029-远东资信-2023年9月地方政府债市场运行报告_新增专项债发行进入收尾阶段_特殊再融资债重启发行_13页_520kb

地方政府债市场运行报告（2023年9月）摘要

一级市场发行概况

• 发行规模与结构：9月地方政府债券发行总规模770107亿元，较上月缩减538833亿元，净融资额146636亿元，环比减少571010亿元。安徽、浙江为发行大省。新增专项债356934亿元，占新增额度85.20%，累计发行规模3654710亿元，完成年度预算的96.20%。
• 期限结构：平均发行期限12.58年，一般债7.65年，专项债13.42年。5年期和10年期是主要期限。
• 发行利差：除10年期外，主要期限利差普遍收窄。10年期利差走阔至1944BP，15年期利差收窄至2387BP。

二级市场表现

• 成交情况：9月成交984471亿元，较上月下降356782亿元，市场活跃度下滑。
• 收益率变动：10年期地方政府债收益率较上月上升12BP至2.91%，其他期限亦有上升。
• 利差变动：15年期AAA级债利差走阔，其他期限基本持稳。

政策动态

• 中央政策：优化专项债券额度分配，向经济大省与制造业集中地区倾斜，并延长多项税费优惠至2027年底。
• 地方措施：如山东省财政政策支持绿色低碳发展，黑龙江省税收优惠创业就业。

总体展望

2023年新增专项债发行进入收尾阶段。10月特殊再融资债重启发行，总规模增至10127亿元，有助于缓解地方债务压力，后续需关注政策节奏变化及2024年专项债安排。