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详细总结：长端债券收益率继续下行——兴业策略资金价格周报

核心内容

本报告为兴业证券策略分析师张忆东于2015年10月11日发布的《长端债券收益率继续下行——兴业策略资金价格周报》，主要跟踪了中国与全球市场的流动性变化及债券收益率走势，旨在为投资者提供市场动态分析。

主要观点

中国市场流动性变化

• 公开市场操作：10月8日至10月10日，央行通过逆回购操作净投放货币1900亿元，投放量为1200亿元，到期量为800亿元，7天期逆回购发行利率为2.35%，较上次下降0bp。
• 货币市场利率下行：10月8日至10月10日，银行间同业拆借利率下行12bp至2.01%，质押式回购利率下行12bp至1.90%。
• 7天回购利率：银行间7天回购加权利率下行5bp至2.36%。
• SHIBOR利率：各期限平均上行0bp，但3个月SHIBOR上行1bp至3.15%。
• 票据市场：珠三角和长三角票据直贴利率分别下行5bp至3.15‰和3.10‰，票据转贴卖出报价加权平均利率上行15bp至3.47%。
• 国债市场：1年期国债收益率上行1bp至2.41%，5年期国债收益率下行9bp至2.95%，10年期国债收益率下行8bp至3.16%。
• 信用债市场：5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下行5bp至3.96%和4.98%。
• 信贷市场：人民币贷款加权平均利率为6.04%，比第一季度下降52bp。票据融资利率从5.40%降至4.01%，一般贷款利率从6.78%降至6.46%，住房贷款利率从6.01%降至5.53%。上浮贷款占比下降至66.8%。
• 理财产品收益率：人民币理财产品预期收益率和3个月理财产品预期收益率均有所下降。
• 外汇市场：人民币兑美元即期汇率升值84基点至6.3453，中间价贬值12基点至6.3493，1年期NDF为6.3453。

全球市场流动性变化

• 美国国债收益率上行：10月2日至10月9日，1年期美国国债收益率上行3bp至0.28%，5年期国债收益率上行12bp至1.41%，10年期国债收益率上行13bp至2.12%。
• VIX指数下行：标普500波动率指数（VIX）在10月4日至10月9日期间周收盘为17.08，周下行18.43%。

关键信息

• 流动性趋势：中国市场的货币市场利率整体下行，但部分长期利率（如SHIBOR）略有上行，而票据市场利率出现分化。
• 国债收益率：中国10年期国债收益率下行，显示市场对长端债券的偏好有所上升。
• 信用债市场：信用债收益率整体下行，表明市场对信用风险的容忍度有所提高。
• 信贷市场：贷款利率整体下降，尤其是住房贷款利率，显示货币政策宽松对信贷市场的影响。
• 外汇市场：人民币汇率在短期内有所升值，但中间价略有贬值，市场预期与实际汇率存在差异。
• 美国市场：美国国债收益率整体上行，VIX指数大幅下行，反映市场风险偏好提升。

图表说明

本报告附有多个图表，包括：

• 央行公开市场操作、同业拆借和质押式回购利率、SHIBOR利率、票据市场利率、国债收益率曲线、企业债收益率、贷款利率、理财产品收益率、人民币汇率及美元兑主要经济体汇率等。
• 图表数据均来源于Wind，兴业证券研究所。

投资评级说明

• 行业评级基于12个月内行业股票指数相对于上证综指/深圳成指的表现。
• 公司评级基于12个月内公司股票相对于大盘的表现。
• 投资建议评级分为：推荐、中性、回避；公司评级分为：买入、增持、中性、减持。

法律与披露声明

• 本报告仅供兴业证券客户使用，未经许可不得转发或复制。
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以上为本报告的核心内容、主要观点及关键信息的总结。