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国债收益率再创新低 —— 兴业策略资金价格周报

核心内容概述

本报告分析了2015年12月12日发布的中国市场与全球市场流动性数据，重点围绕央行货币政策操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财产品收益率及外汇市场进行跟踪，旨在为投资者提供市场流动性变化的参考。

中国市场流动性跟踪

央行货币政策工具

• 12月14日-12月18日，央行逆回购到期量为300亿元，新投放7天期逆回购400亿元，发行利率为2.25%，较上次下降0个基点。
• 国库现金定存到期800亿元，本周净回笼货币100亿元。
• 12月21日-12月25日，逆回购到期量为400亿元。

货币市场

• 12月11日-12月18日，银行间同业拆借利率上行9个基点至2.03%。
• 质押式回购利率上行4个基点至1.95%。
• 银行间7天回购加权利率上行1个基点至2.45%。
• SHIBOR利率整体下行，其中3个月SHIBOR下行至3.04%。

票据市场

• 珠三角、长三角票据直贴利率（月息）分别上行5个基点至2.50‰和2.45‰。
• 票据转贴卖出报价加权平均利率上行6个基点至2.95%。

国债市场

• 1年期国债收益率下行10个基点至2.36%。
• 5年期国债收益率下行8个基点至2.73%。
• 10年期国债收益率下行5个基点至2.94%。

信用债市场

• 5年期AAA级和AA级企业债到期收益率分别下行2个基点和4个基点至3.54%和4.55%。

信贷市场

• 人民币贷款加权平均利率为6.04%，较15年第一季度下降52个基点。
• 票据融资利率从5.40%下降至4.01%。
• 一般贷款利率从6.78%下降至6.46%。
• 住房贷款利率从6.01%下降至5.53%。
• 上浮贷款占比下降，从68.9%降至66.8%。

理财产品收益率

• 人民币理财产品预期收益率和3个月理财产品预期收益率有所变化，但具体数值未明确列出。

外汇市场

• 人民币兑美元即期汇率贬值262个基点至6.4815。
• 人民币中间价升值456个基点至6.4814。
• 11月26日，1年期NDF为6.7813。

全球市场流动性跟踪

美国债券收益率

• 1年期美国国债收益率下行1个基点至0.67%。
• 5年期国债收益率上行11个基点至1.67%。
• 10年期国债收益率上行6个基点至2.19%。

标普500波动率指数(VIX)

• 12月11日-12月18日，VIX指数周收盘为20.70，周下行15%。

关键信息总结

主要观点

1. 国内流动性偏紧：尽管央行通过逆回购投放流动性，但整体市场仍呈现净回笼态势，货币市场利率上行。
2. 国债收益率下行：短期国债收益率显著下降，反映市场对经济增长预期偏弱。
3. 信用债市场调整：信用利差有所收窄，显示市场风险偏好上升。
4. 外汇市场波动：人民币汇率波动较大，即期汇率贬值，中间价升值，但NDF显示未来汇率预期偏弱。
5. 美国市场分化：短期国债收益率下行，中长期国债收益率上行，反映市场对经济前景的分歧。

结构清晰呈现

• 中国市场流动性：包括央行操作、货币市场、票据市场、国债市场、信用债市场、信贷市场、理财产品及外汇市场。
• 全球市场流动性：涵盖美国债券收益率及VIX波动率指数变化。
• 数据来源：Wind及兴业证券研究所。
• 投资建议：报告中未提供具体投资建议，但明确了评级标准，包括行业与公司评级分类。