20251106-华泰期货-聚烯烃日报_供强需弱延续_聚烯烃继续下探寻底_13页_2mb

聚烯烃市场日报分析总结（2025年11月6日）

市场态势总览

供需失衡持续，聚烯烃价格延续下行，市场看跌情绪浓厚。

PE品种分析

基本面概况

• 供应端承压：国内装置检修损失减少，新增产能（如广西石化）持续投放，供应预期增加。
• 需求端分化：农膜旺季生产稳定，需求支撑有限；包装膜开工下滑，备货需求不振。
• 成本支撑弱化：油价进入下行通道，成本端利好预期转淡。

库存与基差

• 库存去化压力大，PE各区域基差结构分化：北方内地基差走缩，华东地区仍有升水。
• LLDPE01-05月间价差扩大，显示近期偏弱预期主导市场。

策略建议

• 建议谨慎逢高布局空单；
• 01-05月跨品种反套策略仍存在机会；
• 可关注上游装置检修恢复推迟风险。

PP品种分析

基本面概况

• 供应过剩持续：广西石化40万吨新装置试车投产，叠加检修装置恢复，开工率环比回升。
• 需求跟进乏力：下游整体开工缓慢回升，电商节提振短期有限，基差仍处于低位震荡阶段。

成本与开工

• PP进口利润倒挂幅度进一步扩大，后续关注内陆与沿海价差变化。
• PDH制利润小幅收缩，利润压缩或抑制原料采购积极性。

策略建议

• 稳健逢高做空策略；
• 跨期01-05反套建议尝试，关注市场波动交易机会；
• 警惕远月合约等待地缘政治或宏观面拐点。

关键风险提示

• 原油价格波动、宏观经济政策变化；
• 丙烷价格波动对成本端的下拉压力；
• 聚烯烃新增产能投放进度；
• 需求旺季兑现程度低于预期。

图表数据导航

📊 PE相关图表：开工率、利润变化、产能图4 & 图6
📊 PP相关图表：基差、港口库存图10 & 图11
📊 进口/出口利润：图19 & 图23

以上总结仅供参考，具体操作请结合最新市场动态调整策略。