20230618-中财期货-聚烯烃投资策略周报_供强需弱_聚烯烃持续弱势震荡_29页_1mb

聚烯烃投资策略总结（2023年6月）

市场概述

聚烯烃市场呈现供强需弱格局，持续弱势震荡。总体供应方面，检修损失量增加，新产能投产逐步释放压力；需求端，下游各行业开工率低迷，需求疲软，预计短期难以改善。库存方面，生产商和贸易商库存变化不一，PP总体去库，PE有累库压力。

成本分析

成本端支撑分化：国际原油震荡下行，OPEC+减产预期提供支撑；煤价处于低位，煤制利润有所修复；甲醇供应过剩，价格预计持续下探；丙烯、丙烷价格走弱，成本压力累积。外采和进口成本受汇率影响，进口利润承压。

供应分析

供应端，PE和PP检修损失量环比增加，检修中等偏多；新产能投产逐步扩大，油制、煤制、PDH制装置增加产量压力；供应过剩风险加剧。

库存分析

库存方面，PE生产商库存减少，港口库存增加，贸易商库存减少；PP生产商库存下降，港口库存上升，贸易商库存减少，总体去库；内外盘价差扩大，进口依存度降低，出口偏弱。

需求分析

需求端疲软，下游各行业开工率维持低位，农膜、BOPP、塑编等需求缓慢跟进；需求季节性淡季，改善前景有限；宏观数据如PMI和CPI显示经济压力，短期提振乏力。

价格和价差分析

价格震荡为主，基差稳定在100点区间；价差方面，9-1月差扩大，进口出口价差变化；LLDPE、HDPE、LDPE等非标价差波动，反映替代性需求。

投资策略

短期市场偏弱，政策面扶持地产和汽车对PP有利，但需谨慎；建议关注成本端变化和需求动态，短期观望，风险管理为主。