20241031-东吴证券-锦江酒店-600754.SH-2024年三季报点评_业绩低于预期_大陆有限酒店RevPAR同降8__3页_784kb

证券研究报告·公司点评报告·酒店餐饮东吴证券研究所1/3
锦江酒店（600754）2024年三季报分析：业绩表现不及预期

本报告对锦江酒店2024年第三季度财务表现进行专业分析。报告显示，截至2024年第三季度，锦江酒店实现营业收入1079亿元，较去年同期下降3%；实现归母净利润111亿元，同比增长12%；但扣非归母净利润同比下降20%至64亿元，业绩表现低于预期。

具体到第三季度单季数据：营收390亿元，同比下降7%；归母净利润26亿元，同比下滑43%；扣非归母净利润25亿元，同比下降42%。第三季度有限服务酒店RevPAR同比下降8%，入住率虽同比上升17%至73.4%，但平均房价同比下降10.5%。

经营成本方面：第三季度毛利率为419.9%，同比下降11个百分点；销售费用率同比上升26个百分点至83%；管理费用率同比上升0.3%至180%；财务费用率同比下降1个百分点至47%。值得注意的是，第三季度高税率（43.5%）直接导致所得税一项给净利率造成负面影响17个百分点，这也是影响本期业绩的重要因素。

在门店发展方面，截至第三季度末，公司酒店总数达到132万间，较成立之初增长86%；运营客房量1258万间，较成立之初增长92%。数据显示，前三季度新开酒店1149家，完成全年开店目标的一半以上；其中中端酒店在第三季度新店中占比较高，占比达69%。

展望未来，公司背靠锦江国际集团协同优势，其竞争优势仍具较强可塑性，随着商旅需求回暖，盈利修复可能性较大。但财务费用拖累因素仍需关注，近三年经营性指标也表明，公司业绩恢复仍存在一定不确定性，尤其扣非净利润不足，使其完成2024年业绩目标的难度较大。

基于最新情况，该机构分析师维持"买入"评级，调整业绩预期与估值。
*注：报告中包含详细的财务数据表格，供专业投资者参考。