20210321-开源证券-科德教育-300192.SZ-中小盘信息更新_拟收购河南毛坦高级中学_异地城市_模式双扩张_4页_737kb

科德教育（300192.SZ）总结

核心内容

科德教育（300192.SZ）计划通过收购河南毛坦高级中学，实现异地城市与业务模式的双重扩张。该收购为公司继长沙、合肥、天津之后的第四次异地扩张，标志着其全国化布局的加速推进。公司拟以3000万元收购河南毛坦高级中学60%的股权，并与倍凡教育合作开展职业学校冲刺班业务。此次收购有助于公司拓展普通高中业务，并借助复读业务的口碑效应，逐步降低普高招生与教学难度。

主要观点

• 异地扩张加速：公司通过收购河南毛坦高级中学，进一步扩大其在全国范围内的教育业务布局，目标城市从三城扩展至四城。
• 业务模式双扩张：不仅在城市上扩张，同时在业务类型上从职业学校向普通高中拓展，形成更全面的教育服务网络。
• 全国化龙头潜力：公司凭借严格的全封闭管理模式与高效的提分能力，有望成长为全国中高考升学培训的龙头企业。
• 财务表现稳健：公司近年来的营收与净利润持续增长，净利率稳步提升，ROE保持在15%以上，盈利能力增强。
• 估值合理：当前PE为25.4倍，未来三年PE预计逐步下降至14.2倍，显示市场对其成长性认可。

关键信息

收购详情

• 收购对象：河南毛坦高级中学有限公司
• 收购方式：受让股权，取得控股权（60%）
• 交易金额：3000万元
• 合作模式：与倍凡教育合作开展职业学校冲刺班业务
• 学校情况：
  • 占地面积：86亩
  • 建筑面积：约2.1万平方米
  • 建设周期：预计2021年7月完成，2021年9月正式投入使用
  • 招生计划：
    • 2021年9月：预计招收新学生1000人（普高一年级200人，高三复读生800人）
    • 2022年9月：预计招收新学生1800人（普高一年级200人）

财务预测（2020-2022）

财务比率分析

风险提示

• 疫情风险：可能影响招生计划与教学安排
• 异地扩张风险：扩张进程可能不达预期，影响整体业绩表现

投资评级

• 投资评级：买入（维持）
• 评级依据：公司未来三年盈利增长稳定，估值逐步下降，具备成长为全国中高考升学龙头的潜力

总结

科德教育通过收购河南毛坦高级中学，持续推动异地扩张与业务多元化。公司未来三年盈利增长预期良好，财务指标稳健，估值合理，具备成长为全国中高考升学培训龙头的潜力。建议投资者关注其全国布局进展与盈利能力提升情况。