锂电池负极行业深度报告-人造石墨是主流-硅碳负极未来空间广阔-川财证券

锂电池负极材料行业分析报告总结

一、负极材料核心介绍

1. 重要性与原理：负极材料是锂离子电池四大关键材料之一，通常以碳材料（人造、天然石墨）为主，主要影响电池首次效率、循环性能等，占总成本10%以内。在充放电过程中锂离子在正负极间嵌入/脱出，碳材料因其层级结构形成微孔以“嵌锂”，嵌锂量决定容量。

2. 分类与性能差异：

   • 主力方向：人造石墨（热稳定、膨胀小，成本稍高）和天然石墨（克容量高，成本低）目前仍是主流，天然石墨占比下滑，人造石墨（占比2021年达84.4%）上升趋势明显。硅基负极潜力巨大（理论容量4200 mAh/g），但体积膨胀、成本问题待解，主要包括SiO负极材料、硅碳复合材料、硅基合金负极材料等。
   • 关键数据：人造石墨与天然石墨合计占2021年国内负极出货量86.1%；硅基负极2021年出货11万吨，同比增速833%。

二、市场需求与增长

1. 新能源汽车驱动：2022年新能源汽车渗透率超33%，全球市场高速增长（如中国11月销量同比增74.78%）。2021-2025年预计负极材料年增长率稳定在20%以上。
2. 动力电池需求爆发：磷酸铁锂电池装车量占比持续攀升，带动高能量密度负极需求。
3. 未来趋势：为满足长续航需求，更高的能量密度将是发展方向，硅基复合负极材料有望率先突破，成为增长新增点。

三、行业格局与竞争态势

国内负极市场高度集中，前七家企业（三大：贝特瑞、璞泰来、杉杉股份；四小：尚太科技、中科电气、东莞凯金、翔丰华）合计占据80%以上份额，尚未出现绝对龙头。2021年贝特瑞、杉杉、璞泰来分别占比14.3%、11.9%、11.7%。中国在全球市场占据超过70%份额，但尚未形成全球头部企业。

四、公司亮点与风险提示

主要企业（贝特瑞、杉杉、璞泰来、中科电气）具备较强技术、产能及客户优势，出货量持续高速增长。主要风险点：上游原材料价格大幅上涨、新能源汽车产销量不及预期，可能影响负极材料企业业绩。