国金海外：全球7月制造业PMI收缩加剧_10页_2mb

报告摘要

全球7月制造业PMI收缩加剧总结

核心内容

全球7月制造业PMI指数整体呈现收缩趋势，且收缩幅度加大，反映出全球经济放缓和国际贸易收缩的持续影响。不同国家和地区的制造业表现差异显著，部分国家如印度和俄罗斯出现改善，而美国、欧元区、英国、日本和俄罗斯等主要经济体则面临不同程度的挑战。

主要观点与关键信息

全球制造业PMI

全球制造业PMI：7月为49.3，低于前值49.4，显示全球制造业持续收缩。
主要拖累因素：产量、新订单和就业均表现不佳，通胀压力有所缓解。
区域分化：
- 美国：7月ISM制造业PMI为51.2，低于前值51.7，显示制造业扩张放缓。
  - 新订单指数上升，但生产和就业指数大幅下降。
  - 供应商交付和库存指数略有上升，但整体需求疲软。
- 欧元区：7月制造业PMI为46.5，低于前值47.6，收缩进一步加剧。
  - 德国：制造业PMI为43.2，为2012年年中以来最严重恶化，主要受出口订单和产出下降影响。
  - 法国：制造业PMI为49.7，前值为51.9，新订单和产出再度下降。
  - 英国：制造业PMI为48.0，持平前值，但连续第三个月收缩，受政治不确定性和全球经济放缓影响。
- 日本：制造业PMI为49.4，略高于前值49.3，小幅改善，但仍在收缩区间。
  - 新订单和产出疲软，投入和产出价格均走弱。
- 俄罗斯：制造业PMI为49.3，高于前值48.6，略有改善。
  - 新订单和产量仍是主要拖累，但就业出现四个月来的首次增长。
- 印度：制造业PMI为52.5，高于前值52.1，显示制造业扩张加速。
  - 生产和就业为主要支撑，新出口订单增长放缓，通胀压力不高。
- 东南亚地区分化明显：
  - 越南：52.6（扩张加速）
  - 马来西亚：47.6（萎缩加剧）
  - 菲律宾：52.1（扩张加速）
  - 泰国：50.3（扩张减速）
  - 缅甸：52.9（扩张减速）

美国经济数据

ADP就业数据：7月新增15.6万，好于预期，服务业为主要推动。
核心PCE物价指数：6月同比增速为1.6%，低于预期1.7%，但高于前值。
非农就业数据：7月新增16.4万，基本符合预期，但私营部门增量低于预期。
工厂订单：6月环比增长0.6%，低于预期0.7%，运输设备和机械订单为主要增长点。

本周重点关注

美国JOLTS职位空缺数：预计回升，将反映劳动力市场状况。
美国7月PPI年率：预计持平，可能影响通胀预期。
美联储官员讲话：重点关注圣路易斯联储主席布拉德和芝加哥联储主席埃文斯的言论，可能影响市场对货币政策的预期。

风险提示

美联储货币宽松不及预期：可能导致经济下行压力累积。
全球贸易摩擦升温：可能进一步拖累全球需求。
新兴市场动荡：可能加剧全球经济下行趋势。

总结

全球制造业PMI在7月整体收缩加剧，反映出全球经济放缓和国际贸易环境恶化。美国制造业扩张速度放缓，但新订单有所回升；欧元区制造业收缩进一步加剧，德国和法国为主要拖累；英国制造业持续收缩，受政治不确定性和全球需求疲软影响；日本和俄罗斯制造业略有改善，但仍在收缩区间；印度制造业扩张加速，东南亚地区则出现分化。同时，美国ADP和非农数据基本符合预期，核心PCE物价指数略低于预期，显示通胀压力有所缓解。未来需关注美国职位空缺和通胀数据，以及美联储官员的政策指引，以评估经济走势和市场预期。

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