20210930-招商银行-2021年9月PMI数据点评_制造业收缩_服务业反弹_3页_946kb

报告摘要

2021年9月，中国制造业采购经理人指数（PMI）为 49.6%，较上月回落 0.5个百分点，首次跌入收缩区间。与此同时，非制造业商务活动指数为 53.2%，较上月大幅回升 5.7个百分点，重回扩张区间。整体来看，制造业面临收缩压力，而非制造业则呈现回暖迹象。

生产与需求双降：制造业生产指数和新订单指数分别下滑 1.4pct 和 0.3pct，降至 49.5% 和 49.3%，显示供需同步走弱。
双控限电影响：受“双控”政策和限电影响，高耗能行业景气度低迷，生产活动受到明显压制。
出口疲软：新出口订单指数下滑 0.5pct 至 46.2%，连续五个月低于临界值，预示出口或将在明年初转弱。
进口收缩：受大宗商品价格高位和国内制造业动能疲弱影响，进口指数下滑 1.5pct 至 46.8%。
价格指数回升：原材料购进价格和出厂价格指数分别上升 2.2pct 和 3pct，达到 63.5% 和 56.4%，价格高位对中下游企业利润形成持续压制。

基建持续发力：基建相关行业新订单指数持续上升，推动土木工程建筑业商务活动指数升至 53.0%，显示基建投资需求稳定增长。
房地产投资承压：房屋建筑业商务活动指数下滑至 46.7%，房地产调控政策和恒大违约事件导致房地产投资预期进一步下行。
服务业大幅反弹：受疫情缓解、极端天气减少和“双节”效应影响，服务业商务活动指数回升 7.2pct 至 52.4%，重返扩张区间。航空运输、住宿和餐饮业经营活动指数分别大幅回升 59.2pct、33.0pct 和 37.7pct，显示消费性服务业复苏强劲。