> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 7月制造业PMI总结 ## 核心内容 2026年7月中国制造业PMI为 **49.2%**，较6月回落1.1个百分点，重回 **50%** 荣枯线以下，显示制造业整体处于收缩区间。不同规模企业景气度均回落至收缩区间，其中小型企业景气度最低，连续3个月处于收缩区间。 ## 主要观点 - **供需双缩**：7月生产指数为 **49.9%**，新订单指数为 **48.5%**，新出口订单为 **49.6%**，进口指数为 **47.5%**，供需同步收缩，且需求回落幅度大于生产。 - **库存与价格变化**：产成品库存指数回升至 **48.6%**，原材料库存指数回落至 **48.3%**，库存销售比升至 **1.06**，显示库存压力增加。出厂价格指数为 **47.8%**，主要原材料购进价格为 **53.2%**，价格指数持续下滑，但利润指数有所改善（-5.4%，较上月回升0.6个百分点）。 - **企业预期与生产积极性**：企业对经营前景的预期为 **54.1%**，仍处于扩张区间，但生产积极性指数（采购量-在手订单）为 **3.6%**，较上月回落0.7个百分点，显示企业信心有所减弱。 - **非制造业表现**：7月非制造业PMI为 **49%**，较6月回落1.2个百分点，为2023年以来新低。服务业为 **49.3%**，建筑业为 **47%**，均处于收缩区间。 ## 关键信息 ### 1. 制造业PMI构成 | 指标 | 7月 | 6月 | 变化 | |------|-----|-----|------| | PMI | 49.2% | 50.3% | -1.1ppts | | 生产指数 | 49.9% | 51.4% | -1.5ppts | | 新订单指数 | 48.5% | 51.2% | -2.7ppts | | 新出口订单 | 49.6% | 50.1% | -0.5ppts | | 进口指数 | 47.5% | 49.6% | -2.1ppts | | 产成品库存 | 48.6% | 47.7% | +0.9ppts | | 原材料库存 | 48.3% | 48.4% | -0.1ppts | | 出厂价格 | 47.8% | 48.2% | -0.4ppts | | 主要原材料购进价格 | 53.2% | 54.2% | -1.0ppts | | 利润指数（出厂价格-原材料购进价格） | -5.4% | -6.0% | +0.6ppts | | 采购量 | 49.4% | 51.4% | -2.0ppts | | 在手订单 | 45.8% | 47.1% | -1.3ppts | | 从业人员指数 | 49% | 48.5% | +0.5ppts | | 供应商配送时间 | 49.5% | 50.0% | -0.5ppts | ### 2. 不同规模企业表现 | 企业类型 | 7月PMI | 6月PMI | 变化 | |----------|--------|--------|------| | 大型企业 | 49.5% | 50.7% | -1.2ppts | | 中型企业 | 49.7% | 50.5% | -0.8ppts | | 小型企业 | 47.4% | 48.2% | -0.8ppts | ### 3. 非制造业PMI | 指标 | 7月 | 6月 | 变化 | |------|-----|-----|------| | 非制造业PMI | 49% | 50.2% | -1.2ppts | | 服务业PMI | 49.3% | 50.4% | -1.1ppts | | 建筑业PMI | 47% | 49% | -2.0ppts | | 综合PMI产出指数 | 49.3% | 50.6% | -1.3ppts | ## 风险提示 - 市场趋势可能因经济增长、行业竞争、外部环境和政策变化而与预期不符。 - 企业利润虽有所改善，但价格传导机制仍不顺畅，需关注后续变化。 ## 投资评级 | 评级类别 | 具体评级 | 评级定义 | |----------|----------|----------| | 股票投资评级 | 强烈推荐 | 预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数20%以上 | | 股票投资评级 | 审慎推荐 | 预计6个月内股价涨幅超同期市场基准指数5-20%之间 | | 股票投资评级 | 中性 | 预计6个月内股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 | | 股票投资评级 | 回避 | 预计6个月内股价表现弱于市场基准指数5%以上 | | 行业投资评级 | 推荐 | 行业基本面向好，行业指数将跑赢基准指数 | | 行业投资评级 | 中性 | 行业基本面稳定，行业指数跟随基准指数 | | 行业投资评级 | 回避 | 行业基本面向淡，行业指数将跑输基准指数 | ## 联系方式 | 地点 | 电话 | 传真 | 地址 | |------|------|------|------| | 公司总部 | 0755-23838888 | 0755-25831718 | 深圳市福田区福华一路115号投行大厦20楼 | | 北京办事处 | 010-63197788 | 010-63197777 | 北京市西城区广宁伯街2号金泽大厦东区16层 |