20220802-西南证券-光伏行业8月展望_硅料供给将逐渐充裕_重点关注电池与辅材盈利_12页_1mb

光伏行业8月展望总结

核心内容概述

本文档对光伏行业2022年8月的市场情况、趋势展望及投资建议进行了全面分析，重点讨论了硅料供给变化、产业链价格走势、市场需求结构、美国清洁能源政策影响以及辅材环节盈利前景。

主要观点与关键信息

1. 7月市场回顾

• 硅料产量下降：7月国内硅料产量为5.85万吨，环比下降5.03%，主要受部分企业检修和进口料供应受限影响。
• 产业链价格持续上涨：7月末，182硅片含税价格达到7.54元/片，182电池价格达到1.30元/W，硅料均价上涨至29.76万元/吨。
• 地面电站招标萎缩：7月地面电站招标规模约5.6GW，环比下降34.8%，其中PERC组件中标均价集中在1.92~1.94元/W，N型组件均价达2元/W。
• 组件排产分化：头部一体化企业和海外出货占比高的组件企业排产稳定，二三线组件企业有所减产，导致辅材如玻璃、EVA粒子等需求趋稳。
• 硅料价格高位：由于硅料超签订单未完成及硅片新产能爬坡，硅料价格预计在7月末仍维持在29~30万元/吨。

2. 8月趋势展望

• 硅料供给将逐渐充裕：预计8月国内硅料产量增至6.7万吨，环比增长14.4%。协鑫乐山、丽豪一期、通威包头二期、新特包头一期等项目逐步投产，将释放产能。
• 需求仍以分布式和欧洲市场为主：国内分布式装机占比达61%，欧洲市场为出口主要支撑，尽管组件价格上涨，但需求仍保持稳定。
• 硅料价格下降预期有限：硅料供给增量难以匹配硅片新产能释放和开工率提升，叠加超签订单需交付，硅料价格预计仍维持高位。
• 辅材盈利有望修复：大宗商品价格下降缓解辅材成本压力，组件排产提升将带动辅材产销增长，实现量利齐升。重点关注铝边框、支架等辅材环节。

3. 美国清洁能源投资法案影响

• 法案通过预期：美国通过3690亿美元清洁能源投资法案，为光伏与储能提供税收抵免，有望加速清洁能源市场增长。
• 税收抵免强化：法案对清洁能源制造、发电设施及储能、户用光伏提供支持，税收抵免规模和时长将强化，推动美国光伏与储能市场规模增长。
• 短期受益企业：在美拥有先发优势的组件、逆变器、储能企业将受益。

4. 投资建议

• 重点标的：
  • 组件环节：晶科能源、天合光能、东方日升
  • 电池环节：爱旭股份（盈利修复上行）
  • 硅料环节：通威股份（业绩确定性强）
  • 硅片环节：TCL中环、隆基股份
  • 辅材环节：高测股份、美畅股份、金博股份、鑫铂股份、海优新材
• 投资逻辑：硅料供给决定全年装机能力，海外装机需求加速与国内分布式推进共同支撑2022年全球装机量有望达240GW，同比增长约40%。

风险提示

• 硅料投产进度不及预期：可能影响供给释放和价格走势。
• 全球光伏装机不及预期：需求端可能受到政策、经济等因素影响。
• 疫情反复与管控升级：可能对供应链和市场需求造成冲击。
• 政策变化风险：如美国清洁能源法案未通过或调整，将影响市场预期。

行业数据概览

图表目录摘要

• 图1：7月国内硅料产量5.85万吨，环比下降5%
• 图2：7月末单晶复投料均价涨至29.76万元/吨
• 图3：7月末EVA粒子稳定在2.8万元/吨左右
• 图4：预计8月国内硅料产量6.7万吨，环比增长14.4%
• 图5：预计四季度我国硅料产量超过23万吨
• 图6：二季度我国分布式装机10.8GW，占比61%
• 图7：二季度户用装机在分布式中占比59%
• 图8：6月我国电池组件出口45亿美元
• 图9：6月我国对欧洲16国电池组件出口环比+1%
• 图10：7月边框铝材原料成本降至1.8万元/吨左右
• 图11：7月支架热卷成本下降至4000元/吨左右

相关研究

1. 电力设备新能源行业周报(7.25-7.29)：硅料新增产能释放，光伏装机有望逐季提升
2. 电力设备新能源行业周报(7.18-7.22)：上半年光伏出口强劲，下半年有望继续创新高
3. 光伏行业7月展望：检修影响硅料产出，组件环节博弈加剧

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下