20210209-中原证券-光伏行业周报_硅料价格继续反弹_调整行情中关注龙头_12页_1mb

光伏行业周报总结

核心内容概述

本报告由中原证券分析师唐俊男撰写，分析了2021年2月1日至2月5日期间光伏行业的市场表现、行业动态、重点环节数据及投资建议。报告指出，尽管光伏板块出现阶段性调整，但行业整体仍具备较强增长潜力，维持“强于大市”的投资评级。短期来看，硅料及硅片供应环节值得关注，因供需偏紧和价格看涨。

主要观点

• 市场表现：光伏板块整体下跌，Wind光伏指数周收益率为-8.70%，板块赚钱效应较差，仅18.87%的个股取得正收益。部分头部企业如阳光电源、航天机电、晶澳科技等涨幅居前，而东方日升、林洋能源等跌幅较大。
• 行业动态：
  • 2020年我国光伏新增装机量达48.2GW，同比增长60.67%，其中第四季度因竞价和户用抢装需求，装机量出现爆发式增长。
  • 光伏产品出口结构变化，组件出口主要市场为荷兰、越南、日本、巴西、澳大利亚，印度市场因疫情和保障税征收显著下滑。
  • 硅料价格持续反弹，受下游硅片扩产和春节备货需求影响，预计节后价格仍将保持坚挺。
  • 硅片头部企业上调出厂价，因上游成本上升和下游需求偏紧，短期价格可能维持高位。
  • 光伏镀膜玻璃价格保持平稳，但随着产能释放，中期价格有望下行。
• 公司动态：
  • 头部企业如隆基股份、中环股份、特变电工等纷纷签订多晶硅和光伏玻璃采购协议，以保障供应链稳定。
  • 新特能源、福莱特、阳光电源、捷佳伟创等公司计划通过融资扩大产能，预计2021年下半年产能将明显释放。

关键信息

2020年国内光伏装机数据

• 总装机量：48.2GW，同比增长60.67%
• 分布式光伏：15.5GW，同比增长27%
• 集中式光伏：32.7GW，同比增长83%
• 季度分布：Q1（4.0GW）、Q2（7.6GW）、Q3（7.2GW）、Q4（29.4GW）

2020年出口情况

• 组件出口：169.9亿美元，前五大市场为荷兰、越南、日本、巴西、澳大利亚
• 电池片出口：9.9亿美元
• 硅片出口：17.7亿美元
• 印度市场：因疫情和保障税征收，出口显著下滑

硅料价格走势

• 多晶硅菜花料：53-56元/kg，平均55元/kg，环比上涨1.9%
• 多晶硅致密料：87-91元/kg，平均88元/kg，环比上涨1.1%
• 预期：节后硅料价格仍将坚挺

硅片价格走势

• G1：3.12元/片
• M6：3.22元/片
• M10：3.9元/片
• G12：5.48元/片
• 趋势：预计第二季度后价格将呈现前高后低走势

重点公司融资扩产

• 隆基股份：拟发行A股募集资金不超过41.56亿元，用于新能源发电装备制造基地、研发创新中心等项目
• 中环股份：与保利协鑫签订长单协议，采购3.5万吨多晶硅料
• 新特能源（特变电工子公司）：拟建设年产20万吨高纯多晶硅项目
• 福莱特：拟增发H股不超过7600万股，用于补充营运资金等
• 捷佳伟创：拟发行股票不超过3212万股，用于超高效太阳能电池装备产业化等项目

投资建议

行业评级

• 投资评级：强于大市（维持）
• 估值情况：Wind光伏指数PE（TTM）53.68倍，PB（LF）4.80倍，仍处于历史偏高位置
• 中长期前景：非化石能源占比提升，光伏制造环节降本增效，板块前景广阔

短期关注领域

1. 硅料生产领域：产能增加有限，供需偏紧，价格看涨
2. 硅片供应环节：头部企业具备稳定供应能力，关注其市场表现

风险提示

1. 全球装机需求不及预期：疫情等因素可能影响全球光伏装机增长
2. 扩产超预期：可能导致产品价格下滑
3. 股价回调风险：板块短期涨幅较大，存在回调可能

总结

光伏行业在2021年2月初出现阶段性调整，但整体仍维持“强于大市”的投资评级。硅料价格持续反弹，硅片头部企业上调价格，反映行业景气度较高。随着2021年下半年产能释放，需关注供给对价格的潜在压力。短期建议关注硅料和硅片供应环节，中长期则看好行业增长潜力。