通信行业2017年半年报总结：二季度增速回暖，建议关注光通信和物联网板块低估值、高成长标的-20170903-中泰证券-26页-1mb

通信行业2017年半年报总结

核心内容

2017年上半年，通信行业整体营收和净利润均实现增长，但增速相比2016年有所下降。二季度行业增速回暖，同比增长27.0%，显示出行业复苏迹象。尽管如此，部分细分板块如光通信和物联网的实际市场表现与业绩表现不匹配，市场对这些板块的反应较为冷淡。

主要观点

1. 行业整体表现

   • 2017年上半年通信行业营收同比增长9.41%，净利润同比增长22.67%。
   • 行业整体增速呈现反转趋势，特别是二季度，净利润增速明显回升，显示出行业逐步回暖。

2. 细分板块表现

   • 通信服务、IDC及云计算、通信线缆、物联网、光通信等板块净利润增速均超过20%，其中通信服务增速最快，达110.28%。
   • 通信线缆、通信设备、北斗导航等板块市场表现较好，涨幅分别为36.5%、22.6%和16.47%。
   • 光通信和物联网板块虽业绩表现良好，但市场表现不佳，分别上涨4.51%和下跌6.93%。

3. 投资建议

   • 建议关注光通信和物联网板块中低估值、高成长性的标的，如中际装备、光迅科技、宜通世纪等。
   • 市场风险偏好提升，通信行业估值水平未明显变化，但部分龙头公司估值较低，值得关注。

关键信息

• 市场表现

  • 通信行业指数上涨2.79%，在28个一级行业中排名第13位。
  • 上证指数上涨8.49%，创业板指数下跌4.93%。
  • 通信行业在TMT行业中表现优于传媒和计算机，但弱于电子。

• 估值情况

  • 通信行业平均PE（TTM）为56.4，高于TMT行业平均水平。
  • 电子、计算机、传媒的PE分别为47.9、56.6、34.9。

• 投资策略

  • 重点推荐光通信板块的中际装备、光迅科技、天孚通信、新易盛、博创科技。
  • 物联网板块建议关注新天科技、金卡智能、先锋电子、威星智能，特别推荐宜通世纪，因其参与联通混改，有望与联通深化合作。
  • 专网通信板块中海能达表现较好，但市场反应一般。

• 风险提示

  • 光通信下游需求、物联网发展进度、专网全球拓展不及预期。

重点公司回顾

投资建议总结

• 光通信板块

  • 流量持续增长驱动光网络升级，建议重点推荐中际装备，关注天孚通信、新易盛、博创科技。
  • 光迅科技作为国内光器件龙头，受益于电信固定网络投资回暖，并将发布基于硅光平台的高速率光模块。

• 物联网板块

  • NB-IoT规模化商用逐步展开，建议关注新天科技、金卡智能、先锋电子、威星智能。
  • 宜通世纪作为物联网平台龙头，参与联通混改，有望与联通深度合作。

• 专网通信板块

  • 海能达带动业绩增长，但市场表现一般，建议投资者关注。

运营商动态

• 中国电信公布2017年第一批统谈统签类核心路由交换设备集中采购项目中标候选人，华为和中兴通讯中标。
• 深圳电信宣布首单6000户NB-IoT智能燃气表放号，中国电信成为首家推出NB-IoT商用服务的运营商。
• 中国电信还发布了2017年数字光纤直放站产品集采项目中标人，包括京信通信、三维通信、武汉虹信通信等。

其它资讯

• 韩国LS电缆系统中标意大利超高速通信网络项目，2018年供应价值1750万美元的光缆。
• Vocus提前完成澳大利亚新加坡海底电缆系统部署，预计2018年7月交付。
• 中兴手机在美国市场占有率提升，出货量增长36%，市场份额达11.5%。
• 印度物联网市场预计年均复合增长率达13.1%。
• 南美洲圣卢西亚地区海底光缆系统Deep Blue Cable有望于2020年投入使用。
• Oclaro公司2017财年销售收入和利润创纪录，但中国市场需求环比下滑18%。
• VMware公布第二季度运营结果，营收和净收入均高于市场预期。

市场回顾

• 上周沪深300上涨0.91%，中小板上涨2.60%，创业板上涨2.89%。
• 通信板块上涨1.34%，低于电子（3.69%）和计算机（4.31%）。
• 通信板块个股周涨幅前五名：富春股份（11.75%）、迪威视讯（9.50%）、梅安森（8.89%）、宜通世纪（8.29%）、朗玛信息（7.82%）。
• 通信板块个股周跌幅前五名：帝联科技（-24.36%）、九州量子（-18.92%）、银河电子（-14.32%）、振芯科技（-13.35%）、鑫茂科技（-12.42%）。

投资评级说明

• 股票评级

  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。

• 行业评级

  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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