20221023-中财期货-钢矿投资策略周报_钢材采购回暖_短期反弹_9页_1mb

钢材采购回暖短期反弹总结

核心内容

近期钢材市场出现短期反弹迹象，螺纹、热卷及铁矿石价格均呈现震荡偏强态势，价格运行区间分别为[3500, 3800]、[3550, 3850]、[680, 730]。市场整体处于稳中偏好的状态，政策支持与需求预期改善推动市场情绪回暖，但同时也存在一定的风险因素。

主要观点

• 钢材价格走势：螺纹、热卷及铁矿石价格均呈现震荡偏强趋势，短期有上涨可能，但整体以震荡为主。
• 政策支持：在重大会议后，政策利好释放，尤其是对房地产和基建领域的支持，有助于提振市场信心。
• 需求改善：专项债发行迎来小高峰，基建项目资金落位良好，制造业需求也有望逐步释放，尤其是汽车、家电消费可能因双十一有所带动。
• 供应端调整：钢厂产量稳中回落，热卷产量转向平稳，钢材社会及钢厂库存有望在两周内去库，但钢厂生产积极性尚存。
• 铁矿石供需：铁矿石供需趋于平衡，制造业废钢产量提升缓解了资源紧张，价格回落。但焦炭利润持续处于成本线以下，北方产区疫情可能影响铁矿石价格走势。

关键信息

一、钢材市场

• 螺纹钢：螺纹01震荡偏强，价格区间[3500, 3800]，整体稳中偏好。
• 热卷：热卷01震荡偏强，价格区间[3550, 3850]，短期有上涨可能。
• 库存情况：钢材社会及钢厂库存在两周内消费反弹下有望再度去库。
• 期货市场：受资金避险情绪影响，期货市场持仓量可能萎缩，价格突破动力不足。

二、铁矿石市场

• 价格走势：铁矿01震荡偏强，价格区间[680, 730]，但上涨动力较弱。
• 供需变化：钢厂利润尚可，预计下周仍有集中补库，但高开工率开始下行。
• 进口情况：澳洲三大矿商发运量回落，港口库存稳中小增。
• 品种结构：PB粉-金布巴粉价差回落，卡粉—PB粉价差企稳，品种结构矛盾缓解。
• 基差分析：基差中位稳定，价格以现货带动期货触底反弹为主。

三、市场逻辑驱动

1. 钢厂减产预期：钢厂可能减产，影响供应端。
2. 全球粗钢产量下降：欧盟国家停产，全球粗钢产量下降。
3. 政策支持：各方政策支持下，基建、制造业需求向好。
4. 资金支持：国家资金及社会融资支持，提振市场情绪。

四、后期关注点

• 施工窗口期：施工窗口期的持续性及天气因素。
• 需求验证：需求验证的进度，尤其是基建和制造业。
• 制造业产销：制造业产销及出口表现。
• 基建实物工作量：基建项目形成实物工作量的速度和进度。

五、风险提示

1. 天气影响：天气提前转冷可能影响需求释放。
2. 钢厂减产：钢厂提前减产可能抑制供应。
3. 宏观经济变化：宏观经济形势变化可能影响市场走势。

图表分析

• 图1：螺纹01基差：基差中位稳定，价格以现货带动期货触底反弹。
• 图2：热卷01基差：基差中位稳定，价格走势与现货一致。
• 图3：铁矿01基差：基差中位稳定，价格走势受现货影响。
• 图4：螺纹1-5价差：价差缩小，关注择机操作。
• 图5：热卷1-5价差：价差缩小，关注择机操作。
• 图6：铁矿1-5价差：价差缩小，关注择机操作。
• 图7：卷螺差01：卷螺差维持，关注市场结构变化。
• 图8：螺矿比01：螺矿比维持，关注资源供需关系。
• 图9：247家钢厂高炉开工率：开工率有所下降，反映生产意愿减弱。
• 图10：华东长流程螺纹利润：利润稳定，反映钢厂盈利能力。
• 图11：螺纹周产量：周产量稳中回落，供应端有所调整。
• 图12：热卷周产量：热卷产量转向平稳，市场供需趋于平衡。
• 图13：澳洲三大矿商发往中国总量：发运量回落，影响进口矿供应。
• 图14：国内矿山开工率：开工率维持，反映国内资源供应情况。
• 图15：螺纹表观消费：表观消费稳定，需求预期改善。
• 图16：热卷表观消费：表观消费稳定，需求有所回升。
• 图17：螺纹厂库：厂库有所下降，反映市场去库趋势。
• 图18：热卷厂库：厂库有所下降，市场去库趋势明显。
• 图19：螺纹社库：社库下降，市场需求有所回暖。
• 图20：热卷社库：社库下降，市场需求改善。
• 图21：螺纹社库+厂库：整体库存下降，市场供需改善。
• 图22：热卷社库+厂库：整体库存下降，市场去库趋势明显。
• 图23：45港铁矿石日均疏港量：疏港量稳定，港口库存小幅波动。
• 图24：45港港口铁矿库存：库存稳中小增，供需趋于平衡。
• 图25：247家钢厂进口矿烧结粉矿总库存：库存稳定，反映钢厂补库意愿。
• 图26：247家钢厂进口矿烧结粉矿总日耗：日耗稳定，反映钢厂生产节奏。
• 图27：247家钢厂进口矿烧结粉矿可用天数：可用天数稳定，反映钢厂库存情况。
• 图28：废钢价格与铁水成本：废钢价格与铁水成本关系稳定，反映废钢市场供需。
• 图29：高低品价差：高低品价差稳定，反映市场对高品矿的需求。
• 图30：普氏指数：普氏指数小幅回落，反映铁矿石市场走势。
• 图31：铁矿石海运费：海运费稳定，反映运输成本变化。
• 图32：华东独立电炉利润：利润稳定，反映电炉生产情况。
• 图33：各地区电炉平电利润：各地区电炉利润稳定，市场整体向好。

投资策略建议

• 螺纹钢：趋势向上，螺焦比可择机操作，关注1-5反套。
• 热卷：趋势向上，关注1-5价差缩小机会。
• 铁矿石：价格以现货带动期货触底反弹，震荡为主，关注1-5价差缩小机会。

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