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消费预期由弱转强 市场情绪再度高涨

核心内容

上周，钢材市场迎来了一波上涨行情，主要得益于消费预期的改善和政策因素的推动。随着“七一大庆”限产政策的结束，钢厂利润逐步修复，市场情绪高涨。螺纹和热卷期货及现货价格均出现显著上涨，基差也有所改善，显示出市场对后市的乐观预期。

主要观点

价格走势

• 螺纹主力2110合约：收盘5428点，较上周上涨304点。
• 热卷主力2110合约：收盘5795点，较上周上涨377点。
• 现货价格：上海螺纹现货价格为5080元/吨，较上周上涨180元/吨；上海热卷现货价格为5740元/吨，较上周上涨290元/吨。
• 基差变化：螺纹10合约基差-196点，较上周升水上升119点；热卷10合约由贴水32点转为升水55点。

供给情况

• 全国高炉开工率：Mysteel调研显示，五大钢材总体产量为1049.19万吨，环比减少10.62万吨。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率为78.26%，环比增加20.31%，同比去年下降12.37%。
• 产能利用率：高炉炼铁产能利用率为86%，环比增加4.99%，同比下降7.08%。
• 钢厂盈利率：钢厂盈利率为74.03%，环比增加2.6%，同比下降20.35%。
• 日均铁水产量：228.92万吨，环比增加13.29万吨，同比下降18.85万吨。
• 163家钢厂高炉开工率：59.53%，环比增加17.54%；产能利用率为71.3%，环比增加20.29%；剔除淘汰产能的利用率为77.61%，同比下降8.08%。
• 钢厂盈利率：68.1%，环比增加1.23%。

消费情况

• 五大钢材表观消费：1037.27万吨，环比增加21.14万吨。
• 螺纹消费：333.18万吨，环比增加8.66万吨。
• 热卷消费：326.41万吨，环比增加7.75万吨。
• 季节性因素：南方出梅入伏后，季节性消费增长逐渐恢复。
• 出口需求：海外后疫情时代的消费增长依赖于中国的出口，因此钢材出口表现强劲。
• 降准政策：中国人民银行下调存款准备金率0.5个百分点，释放约1万亿元长期资金，对钢材需求形成利好。

库存变化

• 总体库存：2165.67万吨，环比增加11.92万吨。
• 螺纹库存：1155.41万吨，环比增加11.29万吨。
• 热卷库存：393.07万吨，环比减少2.79万吨。
• 库存增幅下降：上周库存增幅明显下降，热卷库存减少，显示去库速度加快。

关键信息

产量与利润

• 尽管粗钢产量年同比不超过去年，但相较去年上半年已有较大幅度增长，下半年需减产以平衡供需。
• 长流程钢厂即期利润仍处于亏损状态，但预计长期亏损不可持续。

市场策略

• 单边策略：逢低做多。
• 跨期策略：无。
• 跨品种策略：多成材利润。
• 期现策略：期现正套。
• 期权策略：无。

风险点

• 钢材消费及库存的变化。
• 宽松的货币环境转为收紧。
• 环保限产政策。
• 全国压产政策中断。
• 疫情的发展情况。
• 原料端价格大幅波动。

总结

上周钢材市场呈现积极走势，消费预期由弱转强，市场情绪高涨。螺纹和热卷价格均上涨，基差改善，显示市场对后市的乐观预期。供给端，高炉开工率和产能利用率上升，但产量年同比不增加，下半年产量或将缩水。需求端，表观消费增加，出口强劲，降准政策进一步提振市场信心。库存方面，总体库存小幅增加，但热卷库存减少，显示去库速度加快。市场策略建议逢低做多，关注消费及库存变化，同时警惕政策转向、疫情发展及原料价格波动等风险因素。