20250112-广发期货-白糖期货周报_陷入高位震荡_25页_2mb

白糖期货周报摘要

白糖期货本报告中所有观点仅供参考。

品种观点

国际方面，巴西降雨高于预期，糖厂收榨晚于计划，导致24/25榨季尾声产量强于预期，且有利天气支撑25/26榨季产量。北半球压榨进度加快，印度暂无出口政策调整。泰国木薯价格下跌和出口量增加可能支撑24/25榨季的甘蔗种植面积。整体市场缺乏利好消息，原糖价格逢高承压。

国内方面，广西近期干旱，加工糖厂部分停机，可能下调前期增产预期，对糖价构成支撑。12月全国食糖产销两旺，工业库存累库，短期供应压力较大，春季备货进入尾声，国内价格在多空信息交织下维持震荡运行。05合约短期震荡区间为5800-6200元/吨。

核心指标分析

• 巴西中南部12月上半月糖产量同比大幅下滑;
• 印度24/25榨季糖产量预计小幅减少;
• 泰国产量有望恢复至1100万吨级别;
• 配额外进口利润连续收缩，与国内糖价价差收敛;
• 全球食糖过剩量同比减少，但供应压力仍存。

行情回顾

郑糖价格维持震荡运行，原糖价格在供应好转预期下出现回调，国内库存相对偏低。下游消费淡季导致采购意愿不强，国内价格短期内难以大幅反弹。政策面对于糖浆领域的监管关注度提升，对市场形成扰动。

免责声明提醒

本报告信息仅供参考，不构成构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。详细投资建议参见报告倒数第二页。