20241208-广发期货-白糖期货周报_缺乏驱动陷入高位震荡行情_25页_2mb

白糖期货周报总结

报告声明

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品种观点

在白糖国际方面，巴西本榨季低库存及产量骤降为原糖提供了高位支撑，但产量变数不大，因此巴西消息对盘面的影响逐渐下降。市场开始更多关注北半球新榨季。印度开榨时间较晚，后续需关注产量数据。整体来看，原糖价格维持高位震荡格局。

在国内方面，糖浆政策的真实性与具体细节尚未明确，可能对市场造成扰动。若政策未能如期出台，市场可能经历价格回调。新糖逐步上市，工业库存进入累库周期，供应预期增加对郑糖上行形成压力。短期内郑糖盘面维持高位震荡，中期仍逢高承压，关注6000-6100元/吨的价格区间。

核心指标分析

• 国际形势：国际糖业组织（ISO）下调了2024/25榨季全球食糖消费量和供应短缺预估。巴西中南部产量同比大幅下降，出口虽有增加但动能不足。印度和泰国产糖量变化不显著。

• 国内动态：国内食糖进口同比减少，但累计进口仍处于较高水平。国内工业库存同比增加，现货价格维持高位，但新糖预售价格贴水明显，市场对此存在一定分化。

• 期货与基差：郑糖期货维持高位震荡走势，基差有所收敛，进口利润倒挂幅度缩小，政策风险仍是市场关注的重点。

风险提示

• 宏观市场波动
• 天气及生产供应风险
• 政策不确定性

结论

短期内，白糖期货维持高位震荡，缺乏大幅上涨驱动，建议关注6000-6100元/吨压力位。中长期来看，在供应增加预期和政策扰动的双重影响下，需保持谨慎。

免责声明：本报告基于公开数据，分析仅供参考，实际投资需自行承担风险。