20230808-开源证券-广厦环能-873703.NQ-北交所新股申购报告_高效换热_小巨人_技术领先在手订单已超全年营收_15页_1mb

广厦环能公司概况

广厦环能是一家专注于高效换热器研发、设计和制造的国家级专精特新“小巨人”企业，主要应用在石油炼化、煤化工和化工新材料等领域。公司具有91项专利，包括发明专利和实用新型专利。2019年至2022年，公司营收年均复合增长率达10.17%，净利润年均复合增长率达12.43%，展示了稳定的财务表现。

产品结构方面，高通量换热器是核心收入来源，2022年贡献率约41.78%。其他产品如波纹管换热器和降膜蒸发器快速增长，占比分别上升至15.7%和26%。毛利率方面，2022年整体下降，降膜蒸发器毛利率回升至50.34%。

财务数据显示，公司产能利用率持续超100%，产销良好。2022年期间费用率为11.8%，研发费用稳步提升。公司在手订单高达646亿元，超过2022年全年营收，显示出高订单转化率。

行业分析强调炼化能力增长，2022年我国炼油能力达9.2亿吨级，并乙烯产能首次超过美国。煤化工和DMC产能因新能源需求持续扩张，预计带来更大市场机会。

公司计划融资302亿元用于高效节能换热器产能扩建，可新增年产1万吨高效换热器，并提升销售收入。可比公司估值显示行业平均PE（TTM）约331倍，公司估值与之接近。

主要风险包括下游行业景气度波动、原材料价格变化以及客户集中度较高，但公司积累了多项技术优势和标杆项目经验，增强了竞争力。

总体而言，公司通过持续技术创新和市场拓展，有望在高增长行业中实现进一步发展，但需关注市场变化和风险因素。