20230808-开源证券-开特股份-832978.NQ-北交所新股申购报告_汽车空调系统_小巨人_募投巩固传感器TOP3地位_35页_3mb

北交所新股申购报告：开特股份（832978BJ）

摘要：
开特股份成立于1996年，主营业务涵盖汽车空调系统的传感器、控制器和执行器，是国家级专精特新“小巨人”企业，在车用温度传感器领域市占率居国内前三。公司客户包括比亚迪、广汽、上汽等，2022年实现营收51.53亿元（+3513%），毛利率达31.04%。新能源热管理智能化推动传感器需求增长，募投项目将扩展车用电机功率模块及温度传感器产能，预计达产后年增2300万元营收。

投资逻辑：

1. 业务结构与财务表现：

   • 三大核心产品（传感器、控制器、执行器）收入占比2022年分别为38%、29%、31%，传感器业务毛利率达50.14%。
   • 内销为主（90%），比亚迪成为第一大客户，2022年销售额占比25%。

2. 行业趋势：

   • 新能源车热管理系统智能化（热泵技术价值量增长至6410元），汽车电子占比提升至30%，带动传感器高需求。
   • 公司产品覆盖传统燃油及新能源车，募投项目响应市场变化。

风险提示：

• 汽车产业复苏不及预期、主机厂成本压力、芯片短缺。

估值：
发行PE（2022）为181X（可比公司估值中值178X），业务结构差异导致不易横向比较。

投资评级： 买入（预计6-12个月股价上涨20%+）。