> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 西磁科技新股申购报告分析与总结 ## 公司概览 西磁科技成立于2003年，是一家专注于磁力过滤设备和磁性应用组件研发、生产和销售的国家级专精特新“小巨人”企业。公司产品主要用于电子材料、化工、食品和医药等行业，适用于清除铁磁性杂质，提升物料品质。 ## 核心亮点与看点 1. **大额在手订单，优质客户资源** - 截至2023年8月31日，在手订单达6.61亿元，较2022年增长显著。 - 已进入中伟股份、宁德时代、华友钴业等多家行业龙头企业供应商体系。 - 2023年前三季度营收接近2022年全年水平，净利润同比增长7666%。 2. **强劲增长动力** - 2020-2023H1营收年复合增长率达239%，净利润年复合增长率337%。 - 电磁除铁设备2023年上半年首次形成规模化销售，占总收入10.9%。 - 锂电设备领域年均复合增长率约20%，市场前景广阔。 3. **技术创新与产品升级** - 自动永磁除铁设备实现连续在线清理，无需停机，适用于高压工况。 - 拥有4项发明专利、20项实用新型专利，核心技术实现进口替代。 4. **全球化销售布局** - 产品远销亚、欧、美等多个国家和地区，出口收入占比稳定。 - 下游终端客户覆盖中伟股份等知名企业，客户结构多元化。 ## 产品与市场 - **主要产品**：磁力过滤设备（收入占比提升）、自动永磁除铁设备、电磁除铁设备、磁选棒、吸重产品等。 - **下游应用**：电子材料、化工粉体、流体、汽车电池材料等领域。 - **市场地位**：全球磁力应用设备细分领域市占率达196%，行业增长优势明显。 ## 财务表现 - **毛利率提升**：2023年上半年毛利率达39.77%，同比提升15.2个百分点。 - **盈利能力**：净利率创新高达25.63%，经营性现金流持续为正。 - **产品结构优化**：溢价产品销售占比提升，客户结构不断优化。 ## 行业与市场前景 - **锂电池领域**：2023-2025年国内磁力过滤设备市场规模预计5731亿元。 - **新能源汽车与半导体**：下游需求旺盛，国产替代趋势推动市场扩大。 - **原材料波动影响可控**：永磁材料价格波动2%、钢材价格波动0.07%对成本产生可控影响。 ## 风险提示 - **原材料价格波动风险**：钕铁硼、镨钕等永磁材料价格波动。 - **国际贸易风险**：全球市场变化可能影响出口业务。 - **技术迭代风险**：面临产品技术升级换代压力。 - **估值风险**：IPO估值需评估市场情绪变化。 ## 估值分析 - **可比公司参考**：隆基电磁、华特磁电等可比公司PETTM均值267X。 - **西磁科技估值**：发行价8.09元/股，发行后TTM市盈率约114X。 ## 结论 西磁科技作为磁力过滤设备领域的“小巨人”，具备优质客户结构、高增长性和技术优势，面对新能源汽车和半导体国产替代浪潮，未来发展空间广阔。投资者需关注原材料价格波动及市场竞争风险。