20250331-国新证券股份-3月PMI数据点评_3月制造业PMI小幅回升_4页_335kb

报告摘要

2025年3月31日，国家统计局服务业调查中心发布了制造业和非制造业采购经理指数（PMI）数据。整体来看，3月制造业PMI为 50.5%，非制造业商务活动指数为 50.8%，综合PMI产出指数为 51.4%，表明经济景气水平有所改善。

整体趋势：3月制造业PMI小幅回升，连续两个月高于荣枯线，显示制造业景气水平有所恢复。
关键指数：
- 生产指数：52.6%，比2月上升0.1个百分点，显示企业生产活动加快。
- 新订单指数：51.8%，比2月上升0.7个百分点，市场需求改善明显。
- 原材料库存指数：47.2%，仍低于临界点，但降幅收窄。
- 从业人员指数：48.2%，比2月下降0.4个百分点，用工景气度有所回落。
- 供应商配送时间指数：50.3%，比2月下降0.7个百分点，但仍高于临界点，交货速度加快。
价格指数：
- 主要原材料购进价格指数：49.8%，比2月下降1.0个百分点。
- 出厂价格指数：47.9%，比2月下降0.6个百分点，显示产品价格持续走低。

整体趋势：3月非制造业商务活动指数小幅上升至 50.8%，显示非制造业扩张步伐加快。
分行业表现：
- 建筑业：商务活动指数为 53.4%，比2月上升0.7个百分点；新订单指数为 43.5%，比2月下降3.3个百分点；投入品价格指数为 49.5%，比2月上升0.2个百分点；销售价格指数为 47.5%，比2月下降1.6个百分点；从业人员指数为 41.4%，比2月下降4.2个百分点。
- 服务业：商务活动指数为 50.3%，比2月上升0.3个百分点；新订单指数为 47.1%，比2月上升1.2个百分点；投入品价格指数为 48.4%，比2月上升0.2个百分点；销售价格指数为 46.6%，比2月下降1.0个百分点；从业人员指数为 46.5%，比2月下降0.2个百分点。
预期指数：业务活动预期指数为 57.2%，比2月上升0.6个百分点，显示非制造业企业对未来市场发展信心增强。

政策影响：一揽子增量政策及存量政策的效应逐步显现，推动企业复工复产，带动经济景气度上升。
未来展望：预测4月制造业和非制造业景气度将继续上升。
投资建议：
1. 制造业PMI继续回升，新订单指数升幅显著，建议关注制造业相关行业。
2. 建筑业因建设项目的推进，商务活动指数持续回升，可关注建筑业表现。