20150119-川财证券-一周回顾与展望_市场波动放大_12页_671kb

策略研究/一周回顾与展望总结

核心内容概述

本报告为川财证券研究所于2015年1月19日发布的市场策略分析，内容涵盖本周市场回顾、下周展望、行业配置建议、主题投资方向以及产业调研计划。报告重点分析了低油价对经济的影响、融资融券监管对市场流动性的影响、宏观经济政策动向及行业机会。

主要观点

1. 市场波动放大

• 低油价影响：Bridgewater指出，虽然低油价短期内对经济有利，但长期会抑制石油投资与生产，导致GDP实际增长率下降0.5%，名义增长率减少0.7%，收入增长率减少1-1.5%。
• 监管加严：证监会、银监会对融资融券和委托贷款进行规范，将对市场资金面产生明显负面影响，尤其是对融资盘规模较大的个股影响更大。
• 市场操作建议：操作上应提高灵活性，不盲目逆风而行，也不过度悲观，需理解监管层的真实意图。

2. 下周展望

宏观经济

• 风险偏好下降：受国内外监管政策影响，投资者风险偏好下降，资金利率继续走低。
• 货币政策宽松：央行仍倾向于宽松，但政策观察期可能延长，关注非标业务规范对货币派生能力的影响。

市场趋势

• 波动加剧：市场整体成交量下降，风格分化不明显，但波动性可能放大，需警惕前期融资买入较多的个股。

行业配置

• 短期规避融资融券占比较高的行业：军工、TMT、券商等板块短期承压。
• 关注低融资融券占比较低的行业：如家电、地产，受益于市场回暖和政策支持。
• 农业现代化：高标准农田建设推动农田灌溉、农业机械和管泵设备需求，相关个股值得关注。

主题投资

• 智能家居：成为市场热点，多家大公司如美的、海尔、TCL等正积极布局，预计未来将爆发。
• 互联网教育：恒生电子转型金融综合服务商，关注其在互联网金融领域的布局。

化工板块

• 农化板块受政策、环保、油价影响：推荐长青股份、辉丰股份、扬农化工等优质标的，同时关注滨化股份的环氧丙烷业务。

非银金融

• 券商股短期谨慎：融资融券监管影响明显，预计短期内券商股表现承压。

必需消费

• 重庆百货业绩预警：2014年净利润同比下降39.6%，低于市场预期，但国企改革可能带来未来业绩提升空间。

传媒行业

• 阿里控股易传媒：易传媒作为数字营销平台，建议关注广告公司在数字营销方面的机会。

关键信息

市场流动性

• 央行暂停公开市场操作，仅续作MLF以维持流动性，市场流动性短期内充裕。
• 12月社会融资规模超预期增长，但表外融资仍受政策压制，宽信用政策推进较为谨慎。

外部影响

• 瑞士央行操作：放弃欧元对瑞郎1.20下限，引发汇市波动，海外避险资产走强，美元类资产受青睐。
• 全球资产不稳定性提升：市场避险情绪增强，资金流向避险资产。

出口情况

• 12月出口超预期，但中短期仍面临压力，人民币升值和新兴市场PMI下降制约外需。
• 东盟出口占比提升，与中国贸易升级趋势相辅相成。
• 钢材、贵金属出口异常增长，但预计难以持续。

产业调研计划

• 三元股份：关注其婴幼儿奶粉业务发展，预计未来2-3年增速可达50%。
• 干细胞产业链：围绕试点单位与医疗机构合作展开调研，关注基因测序企业与医院的协同机会。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券绝对收益为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业投资评级：以6个月内行业相对市场基准指数收益为标准，分为超配、标配、低配。

免责声明

• 报告基于公开信息编制，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告观点仅为分析意见，不构成投资建议，投资者应自行判断并咨询专业顾问。

作者信息

• 李皓舒：研究员，联系方式010-66495950，邮箱lihaoshu@cczq.com
• 王维诚：研究员，联系方式021-68416988-234，邮箱wangweicheng@cczq.com
• 唐小东：联系人，联系方式021-68416988-206，邮箱tangxiaodong@cczq.com
• 冯钦远：研究员，联系方式021-68416988-217，邮箱fengqinyuan@cczq.com

文档字数：约990字