20181216-广发证券-传媒行业投资策略周报_电影局计划至2020年达8万块银幕；行业估值修复仍然值得期待_17页_1mb

报告摘要

传媒行业总结

核心内容

传媒行业在2018年12月10日-12月14日期间经历了小幅下跌，A股传媒（中信）板块下跌1.04%，跑输上证综指（下跌0.47%）。尽管市场表现一般，但分析师认为传媒行业仍处于估值底部，未来具备结构性估值修复的潜力。政策因子将作为2019年核心驱动因素，尤其是电影局发布的《关于加快电影院建设促进电影市场繁荣发展的意见》，为行业带来积极影响。

主要观点

电影市场：电影局计划至2020年全国银幕总数达到8万块以上，推动行业扩张。政策支持下，县级和乡镇影院数量快速增长，鼓励院线并购重组，有助于提升行业集中度和降低资产证券化压力。《海王》票房表现优异，为中国电影带来积极影响。
游戏产业：中国游戏产业年会即将召开，市场对版号放开预期较高。游戏公司估值处于历史低位，政策松绑后有望迎来业绩反转。同时，视频网站流量稳定，有助于整合产业链，加快盈利拐点。
估值修复机会：传媒板块整体估值较低，存在结构性修复机会。建议从三个方面寻找标的：
1. 短期超跌+有催化：如部分影视公司获得政府纾困基金，中国电影受益于《海王》票房超预期。
2. 游戏板块：估值安全边际高，可关注产品周期良好、现金流稳健的游戏公司，如完美世界、吉比特。
3. 平台型公司：如万达电影、光线传媒、新经典、东方财富等，下跌带来左侧机会。

关键信息

电影市场：2018年12月10日-12月16日，周总票房达9.11亿元，环比上升10.78%，同比上升7.77%。《海王》以7.50亿元票房领跑。
电视剧市场：《你和我的倾城时光》、《将夜》等剧集网络播放量居前，显示内容吸引力。
综艺市场：《明星大侦探第四季》、《即刻电音》等节目播放量高，反映用户关注度。
直播市场：YY视频流水最高，达3.39亿元，显示平台竞争激烈。
VC/PE融资：本周共有29项投资信息，涉及文化娱乐、本地生活、教育、社交网络等多个领域。
公司公告：
- 万达电影披露票房数据，1-11月累计票房增长。
- 东方时尚拟发行可转债，新南洋股东结构变动。
- 中文传媒为子公司提供担保，江苏有线完成资产收购。
行业动态：
- 阿里集团拟增持阿里影业至50.92%，实现实质控制。
- 万达影城计划两年内安装100块RealD终极银幕。
- B站收购网易漫画，拓展ACG内容。
- 快手进行10亿美元融资，投前估值达250亿美元。
- 腾讯音乐IPO，发行价定为13美元，募资10.66亿美元。
- 优酷与NFL达成战略合作，播超级碗。
涨跌龙虎榜：吉比特、长城动漫、欢瑞世纪涨幅居前；天舟文化、奥飞娱乐、东方网络跌幅居前。