20181023-中诚信国际-跨境债券周报_美联储会议纪要偏鹰_人民币贬值趋势延续_9页_1mb

2018年第27期跨境债券周报总结

核心内容概览

本期报告聚焦2018年10月15日至10月19日期间，全球及中资境外债券市场的动态变化，重点分析了美联储政策动向、中美贸易摩擦、人民币汇率走势、利率变化以及中资境外债券发行和二级市场表现。

主要观点

美联储政策与贸易摩擦

• 美联储9月会议纪要显示，全体委员一致同意上调利率并进一步渐进加息，市场预期明年加息概率上升至51.7%。
• 美国商务部部长罗斯与欧盟贸易专员会晤，双方在关税问题上存在分歧，欧盟愿意协商但要求美国采取更积极的态度。美国希望欧盟在多个方面采取行动，而不仅限于关税。
• 英国脱欧进展有限，前景不明朗；意大利预算草案可能遭欧盟否决，或引发意大利脱欧风险。

汇率走势

• 人民币兑美元中间价创2017年1月以来新高，周累计调贬267个基点。
• 尽管中国一行两会发声缓解市场情绪，短期人民币贬值趋势仍难扭转。

利率走势

• Shibor利率曲线整体呈上升趋势，仅中长端1月期Shibor下降。
• 美国国债收益率因美联储加息预期上升，2年、5年、10年及30年期收益率分别上升7bp、5bp、5bp及6bp。
• 亚洲投资级及高收益信用债利差持续扩大，投资级利差扩大至141bp，高收益利差扩大至500bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 中资境外债券发行量持续回升，金融企业为主要发行人。
• 城投债发行提速，本周发行4只，合计5.74亿美元。
• 2018年10月15日至19日，中资企业共发行14只境外债券，合计约33.85亿美元。
• 正荣地产增发境外债券，发行规模为3.5亿美元，期限2.25年，票息12.5%。
• 常德市城市建设、吉利控股、柳州东通、方正证券等企业计划发行境外债券。

二级市场

• 兴业太阳能美元债付款违约，导致中资美元债回报率下滑，其中高收益债券跌幅显著。
• 截至10月19日，中资美元债回报率下跌21bp至-1.90%，投资级债券回报率为-1.00%，高收益债券回报率为-4.22%。
• 兴业太阳能未能按期赎回1.6亿美元优先票据，触发多起违约事件。

熊猫债市场

• 2018年1月至10月19日，熊猫债发行数量达43只，总发行规模为694.9亿元人民币。
• 中国电力发行第一只熊猫债，发行规模20亿元，票息4.15%，期限3年，主体评级为AAA。
• 熊猫债以3年期为主，平均票息为5.097%，发行主体包括多家境外公司及政府机构。

总结

本期报告指出，美联储的加息预期增强，推动美元走强及人民币贬值趋势延续，同时中美贸易摩擦升温，对市场情绪产生一定影响。中资境外债券市场发行量回升，城投债发行提速，但二级市场因兴业太阳能违约导致回报率下滑。熊猫债市场活跃，中国电力成为首家发行熊猫债的中资企业，推动市场多元化发展。整体来看，市场环境复杂，中资企业需关注汇率波动及信用风险。