20181031-中诚信国际-跨境债券周报_美股持续下跌_人民币贬值趋势延续_9页_1mb

2018年第28期跨境债券周报总结

核心内容概述

本期周报主要分析了2018年10月22日至10月26日期间，全球及中国债券市场的走势，重点包括美股下跌、人民币汇率变化、中资境外债券发行与二级市场表现，以及熊猫债的发行情况。

主要观点

1. 美股持续下跌，美联储坚持渐进加息路径

• 市场表现：美国三大股指（道琼斯指数、纳斯达克指数、标普500）在10月集体下跌，跌幅在10%左右，已回吐2018年涨幅，回落至2017年底水平。
• 科技股表现：纳斯达克指数跌幅最大，科技股如亚马逊、Facebook、美光科技跌幅均超过10%。
• 美联储表态：鲍威尔表示将坚持渐进加息路径，同时监控经济风险。
• A股表现：沪深两市微跌，但市场存在阶段性回稳基础，调整周期仍较长。

2. 人民币汇率走势

• 贬值趋势：人民币兑美元中间价持续下行，10月26日收于6.951，创2017年1月4日以来新低，较10月19日贬值123个基点。
• 汇率指数反弹：CFETS人民币汇率指数上升0.17，BIS和SDR货币篮子指数也有所反弹，显示市场不安情绪略有缓解，短期人民币跌势或趋缓。

3. 利率走势

• Shibor下降：隔夜Shibor下降14.8bp至2.067%，中长端Shibor收益率小幅上升。
• 美国国债收益率下滑：受全球经济担忧影响，美国国债收益率大幅下滑，2年期收益率下跌11bp至2.81%，10年期收益率下跌12bp至3.08%。
• 信用利差扩大：亚洲投资级及高收益信用债平均利差扩大，投资级利差达148bp，高收益利差达540bp。

关键信息

中资境外债券市场

一级市场

• 发行情况：中资境外债券发行量有所回落，国家电投及中石化为主要发行人，共发行4只债券，合计约10.97亿美元。
• 近期发行：2018年10月22日至26日，中资企业在境外市场新发行8只债券，合计约14.81亿美元。
• 增发情况：甘肃省公航旅集团于10月25日增发境外债券，规模为5亿美元，息票6.25%，期限3年，用于偿还贷款。

二级市场

• 回报率分化：中资美元债年初至今回报率下跌4bp至-1.94%，其中投资级债券回报率上升22bp至-0.77%，高收益债券回报率下跌79bp至-5.01%。
• 市场情绪：受避险情绪及中资企业信用事件影响，市场对中资美元债信心分化。

熊猫债市场

• 发行情况：2018年10月26日，中国燃气完成2018年度第一期中期票据发行，发行金额20亿元人民币，票面利率4.38%，期限5年，用于偿还贷款。
• 总体数据：截至10月26日，2018年熊猫债发行数量为46只，总规模746.9亿元人民币，其中15只为纯境外主体发行。
• 平均票息：熊猫债平均票息为5.193%，以3年期为主。

表格摘要

表1：中资境外债券市场发行情况（201801022-20181026）

表2：中资境外债券市场增发情况（20181022-20181026）

其他信息

• 联系人信息：

  • 中诚信国际：王家璐、张婷婷
  • 中诚信亚太：刘启杰、唐永盛
  • 其他联系人：田蓉

• 报告发布日期：2018年10月30日

• 版权声明：本文版权归中诚信国际及中诚信亚太所有，未经许可不得复制、传播或转售。

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图表摘要

• 图1：人民币汇率情况，显示人民币兑美元中间价下行趋势。
• 图2：同业拆借率情况，隔夜Shibor下降，中长端上升。
• 图3：美国国债收益率及利差情况，显示收益率大幅下滑，部分利差扩大。
• 图4：投资级和高收益信用债利差比较，显示利差持续扩大。
• 图5：中资美元债收益率比较情况，显示投资级与高收益债券回报率分化。

总结

本期周报揭示了全球及中国债券市场在2018年10月中出现的显著波动，主要集中在美股下跌、人民币贬值、Shibor下降及信用利差扩大等方面。中资境外债券发行量有所回落，大型国有企业为主要发行人，同时中国燃气完成熊猫债发行，显示中资企业仍在积极拓展境外融资渠道。整体市场情绪受全球经济担忧影响，投资者信心分化，需谨慎评估风险。