20231101-东兴证券-TCL中环-002129.SZ-2023年三季报点评_硅片出货增长持续_产业链跌价影响Q3业绩_4页_485kb

TCL中环（002129）证券研究报告总结

报告概述：东兴证券股份有限公司于2023年11月1日发布《TCL中环：硅片出货增长持续，产业链跌价影响Q3业绩——2023年三季报点评》，维持“强烈推荐”评级。该报告基于TCL中环2023年前三季度财务数据和行业分析。

财务要点：公司前三季度实现收入同比下降239%，归母净利润同比增长2375%。尽管硅片销量增长68%，但产品售价持续下跌导致营收下滑。产品结构调整和先进产能释放使毛利率提升52bps，反映出公司成本优势。

业绩驱动因素：通过G12和N型战略，公司优化产品结构，提升全球竞争力；与Maxeon战略合作在电池组件领域增强差异化竞争优势；同时推进国际市场扩展，如在沙特建晶片项目，实施本土化制造策略。

未来展望：预计2023-2025年归母净利润分别为7777亿元、8071亿元、10084亿元；每股收益（EPS）预计为192元、200元、249元。公司专注于新能源光伏产业研发，利用技术协同优势持续增长，长期看好其穿越行业周期潜力。

风险提示：下游需求不及预期可能限制增长；原材料价格大幅波动风险对公司盈利构成威胁。

分析师评级：维持“强烈推荐”，原标题为“硅片出货增长持续，产业链跌价影响Q3业绩”。