20221025-上海证券-新益昌-688383.SH-市场需求稳中有增_业绩成长持续兑现_3页_651kb

报告摘要

本报告为上海证券研究所于2022年10月25日发布的关于某机械设备行业的公司分析，维持“买入”投资评级。报告指出公司前三季度业绩表现良好，第三季度净利润同比大幅增长，且公司积极布局MiniLED和半导体设备市场，具备较强的行业竞争力和增长潜力。

业绩增长显著：公司2022年第三季度实现归属于母公司所有者的净利润约8,627.64万元，同比增长约50.15%。预计前三季度归母净利润约20,842.95万元，同比增长约32.84%。
市场需求稳中有增：公司所处的智能制造装备行业保持良好发展态势，市场需求稳步上升，公司通过优化研发和生产，销售情况持续改善。
MiniLED行业受益：MiniLED作为未来显示技术的重要方向，市场需求旺盛。公司凭借与下游知名厂商的稳定合作及领先技术，将持续受益于MiniLED行业的渗透提速。
半导体设备国产替代加速：公司通过并购拓展焊线业务，半导体设备领域国产化替代空间广阔，公司有望打破海外企业垄断，实现固晶与焊线设备的协同销售。
研发投入持续加强：公司持续加大研发投入，提升核心竞争力，巩固行业领先地位，并对部分核心零部件进行自主研发。
财务预测积极：公司预计2022-2024年营业收入分别为1599、1996、2488亿元，归母净利润分别为286、374、491亿元，年均增长率分别为23.2%、30.9%、31.2%。对应PE估值分别为42.7、32.7、24.9倍，呈现逐步下降趋势，显示估值合理性提升。

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入（亿元）	1197	1599	1996	2488
年增长率	69.9%	33.6%	24.8%	24.7%
归母净利润（亿元）	232	286	374	491
年增长率	115.8%	23.2%	30.9%	31.2%
每股收益（元）	2.48	2.80	3.67	4.81
市盈率（X）	48.69	42.74	32.65	24.88
市净率（X）	9.87	7.96	6.40	5.09

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
货币资金	177	311	489	536
应收票据及应收账款	703	971	1259	1514
存货	841	966	1246	1615
流动资产合计	2061	2548	3363	4053
负债合计	1176	1444	1918	2112
股东权益合计	1258	1543	1917	2408

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
经营活动现金流量	-96	163	215	294
投资活动现金流量	-323	-113	-95	-73
筹资活动现金流量	489	84	58	-174
现金净流量	69	134	178	47

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入	1197	1599	1996	2488
营业成本	686	988	1212	1499
营业利润	260	338	442	580
净利润	231	286	374	490
归母净利润	232	286	374	491

指标	2021A	2022E	2023E	2024E
毛利率	42.6%	38.2%	39.3%	39.7%
净利率	19.4%	17.9%	18.8%	19.7%
净资产收益率	18.6%	18.6%	19.6%	20.5%
资产回报率	9.5%	9.6%	9.8%	10.9%
投资回报率	15.7%	16.0%	16.9%	19.1%