20211018-安信证券-新益昌-688383.SH-三季报业绩持续增长_MiniLED固晶设备大幅提升_5页

报告摘要

新益昌2021年三季度报告总结

核心内容

新益昌（688383.SH）于2021年10月18日发布了2021年三季度报告，显示公司业绩持续增长，特别是在MiniLED固晶设备领域表现突出。公司聚焦智能制造装备行业，受益于MiniLED行业景气度提升，业绩稳步增长。

主要观点

业绩增长

营业收入：2021年第三季度单季度实现营业收入3.01亿元，同比增长84.29%；前三季度累计实现营业收入7.96亿元，同比增长63.84%。
归母净利润：2021年第三季度单季度实现归母净利润0.57亿元，同比增长129.27%；前三季度累计实现归母净利润1.56亿元，同比增长132.22%。

MiniLED行业带动

苹果在2021年4月发布MiniLED背光的iPad Pro，加速推动MiniLED技术商业化。
华为、三星、TCL等公司纷纷推出MiniLED背光产品，带动行业景气度提升。
公司MiniLED固晶机收入由2020年1-9月的1,569.20万元大幅增至本期的13,550.18万元，成为业绩增长的重要驱动力。

研发投入

报告期内研发费用为2,021.45万元，同比增长80.68%；前三季度累计研发费用4,797.16万元，同比增长45.81%。
近年来公司在小间距显示、MiniLED、MicroLED、超级电容器等智能制造装备领域持续加大研发投入。
截至2021年6月30日，公司已获得181项专利和82项软件著作权，为未来产品开发奠定基础。

半导体固晶业务

公司在半导体固晶领域进展顺利，2020年1-9月半导体固晶机收入为684.07万元，本期增至9,096.23万元，成为新的增长点。

关键信息

投资建议

投资评级：买入-A，维持评级。
6个月目标价：182元。
股价（2021-10-18）：136.00元。
收入预测：2021年~2023年收入分别为11.37亿元、15.28亿元、20.23亿元。
归母净利润预测：2021年~2023年分别为2.2亿元、3.06亿元、4.38亿元。

财务指标

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
营业收入	655.3	704.3	1,137.5	1,527.7	2,022.6
净利润	87.8	107.5	220.0	305.8	437.8
每股收益(元)	0.86	1.05	2.15	2.99	4.29
每股净资产(元)	4.57	5.63	12.60	15.44	19.52
市盈率(倍)	158.3	129.2	63.1	45.4	31.7
市净率(倍)	29.8	24.1	10.8	8.8	7.0
ROIC	23.5%	20.3%	37.2%	36.0%	36.9%

财务预测与估值

指标	2019	2020	2021E	2022E	2023E
EPS(元)	0.86	1.05	2.15	2.99	4.29
BVPS(元)	4.57	5.63	12.60	15.44	19.52
PE(X)	158.3	129.2	63.1	45.4	31.7
PB(X)	29.8	24.1	10.8	8.8	7.0
P/S	21.2	19.7	12.2	9.1	6.9
EV/EBITDA	-	-	49.0	35.9	25.1

财务数据汇总

总市值：13,890.17百万元
流通市值：3,154.74百万元
总股本：102.13百万股
流通股本：23.20百万股
12个月价格区间：65.50/186.70元

风险提示

行业景气度不及预期
新产品市场拓展风险
技术更新迭代风险

分析师声明

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