20240917-国盛证券-食品饮料中秋总结_整体动销平淡_白酒表现分化_大众品营销求变_5页_514kb

食品饮料行业评价

中秋节总结

白酒

1. 整体情况：整体动销平淡，但个别强势单品表现较好，价格带分化明显，区域分化也较为突出。
2. 回款情况：头部企业回款进度良好，高端酒和区域酒回款靠前，次高端酒回款表现一般。
3. 动销与价格：100-300元价位中档酒动销较好，400元价位部分产品表现平稳；不同区域消费氛围和节日氛围差异明显，如河南整体表现平稳。

投资建议

1. 超跌龙头：贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖值得关注。
2. 区域酒：迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘等高确定性区域酒表现突出。
3. 弹性标的：老白干酒、港股珍酒李渡等具备机会。

大众品

1. 啤酒饮料：礼赠和即饮市场表现疲软，厂商通过强化推广求变。

   • 啤酒：青岛啤酒、重庆啤酒等加大中秋营销力度，但动销平淡。
   • 饮料：东鹏饮料销量未能提振。

2. 食品：月饼产量与销售额均有下降，消费偏好转向性价比。

   • 盐津铺子、良品铺子、三只松鼠等加速产品迭代。
   • 乳制品市场谨慎，渠道库存消化带动三季度环比改善。

风险提示

1. 原材料成本上涨超预期。
2. 消费力复苏不及预期、消费场景变化及行业竞争加剧。

投资建议

关注超跌龙头、高确定性区域酒、弹性标的，同时谨慎评估市场复苏节奏。