20240917-华鑫证券-食品饮料行业周报_中秋反馈符合预期_动销同比表现承压_19页_733kb

食品饮料行业周报分析总结

分析师: 孙山山, 肖燕南
发布日期: 2024-09-17
投资评级: 食品饮料行业“推荐”

本周行业表现

• 食品饮料（申万）: 近1个月、3个月、1年收益率分别为-100%、-188%、-326%，跑输沪深300指数。
• 中秋反馈符合预期: 整体动销同比下滑，终端呈现量价齐跌。高端名酒促销力度不减，但商务及送礼需求下降，消费信心与购买力疲软。

白酒板块分析

1. 整体表现:

   • 高端与次高端酒企促销活动频繁，但终端销量下滑。
   • 山西汾酒凭借产品布局与品牌优势，动销平稳；其他次高端酒企压力较大。
   • 地域酒企主打大众价位带（100-200元），宴席场景表现优异。

2. 投资建议:

   • 重点推荐: 贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒。
   • 关注: 洋河股份、迎驾贡酒、老白干酒。
   • 需等待消费环境复苏，重点关注中秋国庆旺季备战策略。

大众品板块概况

1. 成本优化与业务调整:

   • 企业通过供应链精细化管理和黑猪品种优化提升盈利能力。
   • 餐饮需求低迷，推出性价比产品应对下滑。
   • 预制菜业务成为增长潜力点。

2. 投资主线:

   • 成本下降确定性强: 洽洽食品、青岛啤酒、华润啤酒、涪陵榨菜。
   • 低估值安全边际: 伊利股份、养元饮品等。
   • 业绩确定性强: 盐津铺子、东鹏饮料、安井食品。
   • 超预期潜力: 中炬高新、安琪酵母等。

风险提示

1. 疫情波动、宏观经济及行业竞争加剧风险。
2. 政策变动与食品安全风险。
3. 消费税、原材料价格波动等不确定性。

免责声明:
本报告由华鑫证券研究部撰写，仅供机构/客户参考，不构成任何投资建议。详细风险及数据请参阅附注。